20230224-德邦证券-华特气体-688268.SH-2022年业绩同增54.75_多基地齐头并进特气业务持续深化_3页_453kb

华特气体（688268.SH）详细总结

核心内容

华特气体（688268.SH）是一家基础化工行业的上市公司，其2022年业绩表现出色，实现营业收入18.05亿元，同比增长34%；归母净利润2亿元，同比增长54.75%；扣非净利润1.94亿元，同比增长74.11%。公司主要受益于国内半导体市场需求的增长，以及稀有气体销售量的提升和新增产品批量供应。尽管四季度因稀有气体价格下行导致营收环比下滑，但公司整体业绩仍保持稳健增长。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现业绩高增长，其中归母净利润增长显著，体现出公司盈利能力的快速修复。
• 产品结构优化：受益于客户放量、稀有气体销售增长和新增产品供应，公司产品结构持续优化，毛利率有所提升。
• 市场拓展：公司准分子激光气体产品通过Coherent（相干）德国公司ExciStar激光器的193nm测试，进一步提升其在该领域的认可度和知名度。
• 多基地布局：公司已拥有四个基地（本部、江西基地、江苏如东、西南自贡），并持续推进如东基地建设，预计可显著增强其供应能力和市场竞争力。
• 投资建议：分析师李骥维持“买入”评级，预计公司2023-2024年每股收益分别为2.10元和2.80元，对应PE分别为37倍和27倍。
• 风险提示：需关注下游需求不及预期、外汇波动及扩产项目进度等风险。

关键信息

股票数据

• 当前价格：76.10元
• 总股本：120.31百万股
• 流通A股：120.31百万股
• 52周股价区间：48.04-122.80元
• 总市值：9,155.66百万元
• 总资产：2,188.12百万元
• 每股净资产：12.75元

财务预测与指标

财务指标分析

• 盈利能力：公司毛利率、净利润率和净资产收益率均呈现稳步上升趋势，显示公司盈利能力持续增强。
• 偿债能力：公司资产负债率保持在较低水平，流动比率和速动比率均较为健康，表明公司具备良好的偿债能力。
• 经营效率：总资产周转率和固定资产周转率逐年提升，反映公司资产使用效率提高。
• 现金流状况：尽管2022年经营活动现金流有所波动，但整体仍保持在正数，显示公司具备一定的现金流管理能力。

现金流量表

投资建议

分析师李骥对华特气体维持“买入”评级，主要基于以下几点：

• 公司多基地布局有助于夯实国内市场竞争力。
• 海外客户渠道优势将为公司进军海外市场提供基础。
• 预计公司未来两年每股收益分别为2.10元和2.80元，对应PE分别为37倍和27倍，估值具有吸引力。

风险提示

• 下游需求波动：半导体行业需求变化可能影响公司业绩。
• 外汇波动风险：公司有海外业务，汇率波动可能带来影响。
• 扩产项目进度：如东基地建设进度可能影响公司产能扩张和业绩增长。

分析师与研究助理信息

• 分析师：李骥，德邦证券化工行业首席分析师，拥有北京大学材料学博士学位，曾任职于海通证券和民生证券，具有丰富的行业研究经验。
• 研究助理：沈颖洁，协助分析师完成研究工作。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。公司不保证信息的准确性或完整性，分析逻辑基于作者的职业理解，结论不受任何第三方影响。投资者需谨慎评估市场风险，根据自身情况做出投资决策。