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报告摘要

打新专刊总结

核心内容概述

本专刊主要聚焦于2016年5月19日上市的天顺股份和四方冷链，并分析了与之相关的IPO市场动态及风险提示。同时，还涉及了部分IPO项目在审核过程中遇到的问题及监管动向。

主要观点与关键信息

一、天顺股份申购指南

发行信息：
- 股票简称：天顺股份
- 申购代码：002800
- 发行价格：7.70元/股
- 市盈率：19.77倍（行业市盈率19.78倍）
- 申购上限：18,500股
- 顶格申购需市值：18.5万元
- 中签缴款日期：2016/5/23
公司简介：
- 新疆天顺供应链股份有限公司是疆内营收最大的民营综合型第三方物流供应商。
- 主营业务包括大宗物资和大件货物的第三方物流、供应链管理、物流园区经营及物流金融监管。
- 第三方物流业务为公司主要利润来源，占比从2013年的73.87%提升至2015年的92.78%。
- 2015年因资金瓶颈，公司收缩供应链管理业务，收入占比下降至5.4%。
股本结构变化：
- 本次发行前，新疆天顺投资集团有限公司持股60%。
- 发行后，公司总股本增至7,468万股，社会公众股占比25.01%。
募投项目与盈利预测：
- 募投项目为建设天顺哈密物流园区和物流管理信息系统。
- 盈利预测显示，2016-2018年收入分别为5.07亿、5.36亿和6.09亿，净利润分别为0.40亿、0.42亿和0.50亿，对应EPS分别为0.534元、0.567元和0.677元。
打新建议：
- 申购时注意沪市与深市的申购单位差异。
- 卖出时点建议适当后移，因上市首日涨幅限制。
- 优先选择估值折价大、老股转让少、价格剔除多的新股。
- 建议在上午10:00-11:00和下午13:30-14:30时间段下单，以提高中签率。

二、四方冷链首次开板价格预测

发行信息：
- 股票简称：四方冷链
- 申购代码：603339
- 发行价格：10.19元/股
- 上市日期：2016年5月19日
公司简介：
- 四方冷链是国内领先的冷链装备制造企业和特种集装箱制造企业。
- 公司拥有江苏省速冻设备工程技术研究中心等高规格研发平台。
- 参与制定多项国家标准和行业标准，拥有56项国家授权专利。
竞争优势：
- 技术优势：拥有螺旋摩擦转鼓技术、自堆积式螺旋输送技术、液氮低温速冻装置技术等。
- 客户资源优势：客户主要为农副产品、食品龙头企业及大型物流企业，合作黏性强。
- 营销优势：推行项目负责制与4S服务机制，提供全过程个性化服务。
- 产品质量优势：注重质量管理体系，保障产品质量。
- 管理优势：通过标准化、信息化管理，提升管理效率和决策执行力。
首次开板预测：
- 按照新股发行惯例，预计首次开板时间为上市后的第十二个交易日。
- 若连续涨停，预计第12个交易日收盘价约为46.04元，每签收益约为35,850元。

三、IPO舆情分析

1. 评审中介遭证监会调查

证监会对6家审计评估机构（大华、北京兴华、瑞华、银信、辽宁元正、中和）启动立案调查。
机构规模大，项目数量多，影响238个首发在会项目。
主要违规行为包括程序缺陷、数据造假、迎合委托方需求等。
建议实行“零容忍”制度，强化对中介机构的监管。

2. 和仁科技被问询国有资产流失问题

和仁科技与中控集团存在股权、人员、技术、客户等方面的重合。
发审委要求说明公司与中控信息的独立性及是否存在国资流失。
北京和仁注销前出现巨额亏损，但招股书未披露原因。
中控研究院与中控信息曾受同一控制，股权变动不明。

3. 武进不锈过会遭发审委质疑

发审委提出四方面问题，包括：
- 募投项目建设情况与政府批文有效性；
- 新增产能的消化措施；
- 资金管理制度及安全生产问题；
- 独立董事辞职原因及内部控制情况。
主要风险因素：
- 市场风险：
  - 原材料价格波动风险：圆钢、板材占成本比例高，价格波动影响毛利率与净利润。
  - 市场竞争加剧风险：常规环境产品竞争激烈，复杂环境产品面临国际竞争。
- 技术风险：
  - 技术人才流失风险；
  - 研发项目受阻或失败可能造成巨额研发费用浪费。
- 财务风险：
  - 净资产收益率下降风险；
  - 应收账款回收风险；
  - 偿债风险；
  - 存货余额较大带来的管理与利润风险。
- 实际控制人控制风险：
  - 实际控制人为朱国良家族，持股53.01%，存在影响重大决策的风险。
- 募集资金投向风险：
  - 市场拓展风险；
  - 项目实施风险；
  - 管理风险。

总结

本专刊内容涵盖新股申购指南、公司基本面分析、IPO市场动态及风险提示，旨在为投资者提供参考信息。天顺股份和四方冷链作为2016年IPO市场的重要参与者，其发行信息、业务模式、财务预测及市场风险均受到关注。同时，IPO市场中审计评估机构的监管加强，引发对238个在会项目的影响；和仁科技与武进不锈的案例也反映出IPO过程中信息披露不充分、关联交易复杂等问题，进一步提示投资者需谨慎对待相关风险。

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