20241106-国联证券-美国10月非农就业数据点评_短期扰动或不改就业市场温和走弱大势_28页_1mb

美国10月非农就业数据点评

核心摘要

2024年10月美国非农就业数据低于预期。新增就业人数从9月的254万降至12万，失业率微升至4.15%（符合预期），劳动参与率小幅下降0.1个百分点。

要点：

• 就业数据波动原因：主要受到飓风影响，但美国劳工部表示无法量化其影响；数据收集期偏短可能是另一因素。
• 行业分析：10月近半数行业就业减少，私人部门就业净减少28万人，仅政府支持使总量为正。
• 劳动力市场韧性：时薪环比小幅上行，与失业率上升形成反差，表明就业市场降温速度较为温和，未出现单边快速下滑。
• 美联储降息预期增强：数据公布后，市场普遍认为美联储11月降息概率接近100%，预计其将继续小幅降息25个基点。
• 风险提示：美国经济放缓超预期、地缘政治风险超预期、金融体系压力等。

短期扰动 vs 长期趋势

尽管近期数据表现偏弱，但多项高频数据显示就业市场下行可能是暂时性扰动。政府表示就业岗位仍符合长远预期，美联储大概率将继续降息。