德勤-ESG并购投资：引领价值逻辑变革新航向-15页_1mb

ESG并购趋势与价值创造分析总结

核心内容概述

随着环境、社会和治理（ESG）理念在全球范围内的广泛传播，ESG因素正成为企业并购活动中的关键考量。ESG不仅影响企业的战略方向，也直接关系到投资决策、风险管理和价值创造。报告指出，ESG投资已推动数十亿美元资金的重新分配，未来每一宗并购交易都将需要评估其对ESG的影响。

主要观点

• ESG已成为并购的核心考量：投资者和企业正将ESG因素纳入并购交易的全过程，从战略制定到价值实现，以降低风险并创造长期价值。
• ESG交易规模迅速增长：截至2020年末，ESG类型基金的资产管理规模已超过1万亿美元。2021年上半年，ESG相关并购交易额达到1,030亿美元，显示出ESG在并购市场的显著影响力。
• ESG影响企业价值：ESG因素不仅改变了企业的运营模式，也影响了估值模型。例如，可再生能源资产交易的平均EBITDA倍数从13.1升至15.2，市销率从5.4升至14.1。
• 量化ESG风险与机遇是关键：由于ESG领域缺乏统一标准，企业需通过尽职调查、情景分析和基准比较来准确评估其影响，从而做出合理的投资决策。
• ESG整合是价值实现的重要环节：并购后的整合需关注ESG文化、流程和政策的融合，建立透明的治理结构和绩效指标，以确保可持续价值的实现。
• 德勤提供ESG并购解决方案：德勤开发了ESG ValueFocus®框架，帮助企业制定端到端的ESG并购战略，涵盖战略制定、尽职调查、估值、整合及长期价值创造等环节。

关键信息

ESG对并购的影响

• 监管与市场趋势：各国政府正推动企业实现碳中和目标，如中国计划于2060年实现碳中和，而欧美国家则设定更早的时间表。ESG相关法规的出台，使企业必须在并购中考虑合规性。
• 消费者与员工变化：近八成消费者正在改变购买习惯，以应对环境和社会问题；一半员工可能因企业ESG表现而重新考虑工作地点。
• 资本与投资偏好：ESG相关股票在过去五年中表现优于市场平均水平约88%；可持续发展贷款和债券发行量在2020年增长29%，达7,320亿美元。
• 未来ESG投资机遇：联合国预计可持续发展目标（SDG）17将带来12万亿美元的净增长，而实现《巴黎协定》目标则需要23万亿美元的投资。

ESG并购中的挑战

• “漂绿”行为：夸大或未经证实的环保成就可能损害企业声誉，需通过透明沟通和可计量的转型来避免。
• 标准与披露不一致：不同地区和行业的ESG标准不统一，企业需在尽职调查中考虑这些差异。
• 无形资产评估：ESG影响难以量化，尤其是“范围3”碳排放等间接因素，需通过先进工具和框架进行评估。
• 文化与治理整合：并购后需处理文化差异和管理分歧，建立统一的ESG治理结构和绩效指标。

ESG并购的策略与实践

• 战略制定：企业需制定防御型与积极型结合的并购战略，以抓住ESG带来的机遇。
• 尽职调查：需全面评估环境、社会和治理风险，包括政策、责任、违规、激进风险等。
• 价值创造：通过整合提升ESG绩效，建立激励机制，将高管薪酬与ESG指标挂钩。
• 技术工具支持：德勤提供ESG ValueFocus®框架、脱碳解决方案和Trust IQ平台，以帮助企业量化ESG影响并增强利益相关者信任。

未来展望

• ESG将成为并购的内在组成部分：随着ESG投资的持续增长，未来并购交易将更加注重ESG因素，以提升竞争力、盈利能力和资本吸引力。
• 可持续发展是企业生存与发展的关键：在快速变化的市场中，企业需通过ESG并购实现长期稳定高效的发展。
• 德勤的贡献：德勤为全球企业和私募股权基金提供ESG并购解决方案，帮助其在战略、执行和价值创造方面取得成功。

作者与联系方式

• 虞正：并购咨询服务全国领导合伙人
  电话：+86216411613
  邮箱：micyu@deloitte.com.cn

• 林承宏：氢能行业并购咨询服务合伙人
  电话：+862161412719
  邮箱：chriskylin@deloitte.com.cn

• 胡毅飞：能源行业并购咨询服务总监
  电话：+861085125501
  邮箱：marchu@deloitte.com.cn

• 闫继红：能源行业并购咨询服务总监
  电话：+86 10 85124275
  邮箱：jessyan@deloitte.com.cn

• 谢安：气候变化与可持续发展服务领导合伙人
  电话：+86 10 85207313
  邮箱：allxie@deloitte.com.cn

• 王胖：能源行业并购咨询服务主管合伙人
  电话：+86 10 85207766
  邮箱：jillwang@deloitte.com.cn

• 王玥：并购咨询服务合伙人
  电话：+862133138318
  邮箱：alvwang@deloitte.com.cn

• 盛晓明：并购咨询服务总监
  电话：+862557916218
  邮箱：olsheng@deloitte.com.cn

• 牛梅纳：能源行业并购咨询服务副总监
  电话：+86 10 85125607
  邮箱：liniu@deloitte.com.cn

• 顾玲：气候变化与可持续发展服务合伙人
  电话：+86 10 851 25340
  邮箱：ligu@deloitte.com.cn

作者团队

• Dr. Jason Caulfield
  德勤英国
  邮箱：jcaulfield@deloitte.co.uk

• Susana Costa
  德勤英国
  邮箱：suscosta@deloitte.co.uk

• Ed Gunn
  德勤英国
  邮箱：edgunn@deloitte.co.uk

• Sriram Prakash
  德勤英国
  邮箱：sprakash@deloitte.co.uk

尾注与免责声明

• 免责声明：本报告内容为一般性信息，不构成专业建议。企业需在作出重大决策前咨询合格的专业顾问。
• 德勤简介：德勤是全球领先的专业服务机构，提供审计、咨询、税务等服务。德勤在中国市场拥有广泛的影响力，致力于推动ESG转型和可持续发展。