【德勤咨询】2023年ESG并购投资白皮书_35页_1mb

ESG并购投资指南总结

核心内容

本指南由英格兰及威尔士特许会计师协会（ICAEW）于2022年发布，旨在探讨环境、社会和治理（ESG）因素在整个并购生命周期中的作用。它强调了将ESG纳入并购过程的重要性，并提供了如何识别和量化ESG价值和影响的实用指导。

主要观点

• ESG的重要性：ESG已成为企业战略的重要组成部分，影响企业运营价值和投资者估值。ESG表现优异的公司往往更具韧性，能在市场动荡中表现更佳。
• ESG驱动型并购与意识型并购：ESG驱动型并购聚焦于通过并购推动重大社会和环境影响，而ESG意识型并购则在交易中将ESG作为核心考虑因素。
• 气候适应型途径：气候变化带来的物理和转型风险是并购过程中不可忽视的因素。气候适应型并购战略有助于企业应对这些风险，实现可持续发展。
• 能源行业ESG并购战略：能源企业通过并购推动绿色低碳转型，包括剥离高碳资产和投资清洁能源技术，以实现从传统能源向综合能源公司的转变。
• 并购交易中的ESG评估：ESG尽职调查是识别潜在重大问题和风险的关键步骤，涉及多个框架和方法。准确评估ESG绩效对于确保交易后的价值实现至关重要。
• 交易后履行ESG承诺：通过设定和跟踪ESG目标、获取外部验证、提供激励措施，可以确保企业在交易后履行其ESG承诺。

关键信息

ESG的重要性

• 环境：气候变化和可持续性转型是ESG的重要组成部分，影响企业的运营和市场竞争力。
• 社会：员工和消费者越来越关注企业的社会责任和可持续性表现，影响企业的声誉和人才吸引力。
• 治理：公司治理结构和风险管理是ESG的重要方面，影响企业的合规性和长期发展。

ESG与并购战略

• ESG驱动型并购：通过并购实现ESG目标，如获取新技术、技能或资产，以加强ESG定位。
• ESG意识型并购：在交易中考虑ESG因素，以识别和减轻潜在风险。
• 气候适应型并购：应对气候变化带来的风险，如剥离高碳资产、投资低碳技术。
• 能源行业ESG并购：通过并购实现绿色转型，包括剥离传统资产和投资新能源领域。

并购交易中的ESG评估

• 识别ESG风险：需要考虑企业价值链的各个环节，包括供应商、客户、产品使用等。
• 评估ESG绩效：使用框架如SASB、MSCI ESG等，对目标公司的ESG绩效进行评估。
• 衡量ESG影响：ESG影响可能体现在财务绩效、成本节约、品牌声誉等方面。
• 避免重复计量：在估值过程中，需注意避免将ESG因素在折现率和现金流中重复计算。
• 确保ESG披露质量：高质量的ESG披露有助于增强投资者信任，降低误导风险。

ESG在中国

• 历史积淀：中国早在古代就有关于可持续发展和保护社会弱势群体的思想和实践。
• 现状与挑战：虽然ESG在中国的发展迅速，但仍面临深度和广度不足、缺乏统一标准和透明度等问题。
• 正向发展：越来越多的中国投资机构和上市公司开始关注ESG，发布相关报告。
• 未来展望：ESG在中国未来经济社会中的角色将越来越重要，需政府、企业和民众共同努力推动其发展。

ESG在中国的现状

面临挑战

• 深度和广度不足：ESG在中国的普及程度和覆盖范围仍较低。
• 缺乏统一标准：各ESG评价机构的评级缺乏一致性，导致难以进行横向比较。
• 长期战略不足：许多企业将ESG视为短期指标，缺乏长期规划。
• 经济冲击：2022年中国经济面临多重内外冲击，ESG投入受限。

正向发展

• 投资机构增长：中国加入PRI的投资机构数量显著增长，从2017年的6家增加到2022年的109家。
• ESG报告发布：A股上市公司中，独立ESG报告的发布数量和比例逐年上升，2022年达到1450家，占比超过30%。
• 央企ESG联盟：在国务院国资委的推动下，央企ESG联盟成立，提升央企在ESG方面的披露率。

结论

ESG及其影响下的投资考量正在重塑商业模式。随着利益相关者对ESG的关注度提高，ESG将成为并购的内在组成部分，有助于企业建立信任、提升盈利能力和资本吸引力。德勤等专业机构在ESG并购中发挥着重要作用，提供战略支持和专业建议。

关于作者

• 德勤ESG并购团队：提供ESG战略制定、尽职调查、交易后价值实现等全方位支持。
• 李晓晨：德勤中国可持续发展与气候变化主管合伙人。
• 谢安：德勤中国气候与可持续发展研究院院长。
• 虞正：德勤亚太财务咨询可持续发展与气候变化领导合伙人。
• 吴玉婷：德勤中国财务咨询可持续发展与气候变化领导合伙人。
• 郭晓波：德勤中国全国行业规划领导合伙人。
• 王胖：德勤中国能源资源及工业行业并购咨询主管合伙人。
• 张国雄：德勤中国经济咨询执行董事。

感谢

感谢以下个人对本报告的见解和贡献：

• Jason Caulfield
• Stacy Toder Feldman
• Matthew Lock
• Emily Cromwell
• Stephen Farrell
• Emily Hesketh
• Ruby White
• Jonathon Stokes
• Yvette Allen
• Edward Gunn
• Andrea Mezzanzanica