20250423-开源证券-震裕科技-300953.SZ-公司信息更新报告_2024年净利润同比大增494_致力成为人形机器人_肢体_供应商_4页_884kb

报告摘要

震裕科技（300953.SZ）在2024年实现了显著的业绩增长，净利润同比大幅增长 494%，达到 2.5亿元。公司计划通过建设产能、整合行业资源，致力于成为人形机器人“肢体”供应商。当前投资评级为“买入”，并维持该评级。

业绩表现突出：2024年公司营业收入达 71.3亿元，同比增长 18.4%，净利润显著增长至 2.5亿元，同比增幅达 493.8%，显示出强劲的增长势头。
盈利预测上调：公司预计2025年一季度归母净利润为 6900-7500万元，同比增长 32%-43%。2025-2027年归母净利润预测分别为 4.01亿元、6.03亿元、7.61亿元，对应PE分别为 41.6倍、27.7倍、21.9倍。
毛利率提升：受益于自动化产线升级，公司各业务板块毛利率均有所提升，具体包括：
- 锂电池精密结构件：毛利率 11.28%，同比提升 2.75pcts
- 电机铁芯：毛利率 18.85%，同比提升 2.41pcts
- 模具业务：毛利率 53.85%，同比提升 4.93pcts
人形机器人业务进展迅速：公司已成立马丁机器人全资子公司，切入人形机器人零部件业务，包括反向式行星滚柱丝杠、线性执行器、灵巧手精密零部件等，具备量产能力，并已获得国内外头部厂商订单。

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（百万元）	6,019	7,129	9,153	11,493	14,482
归母净利润（百万元）	43	254	401	603	761
毛利率（%）	11.9	13.9	13.4	14.1	14.2
净利率（%）	0.7	3.6	4.4	5.2	5.3
ROE（%）	1.6	8.5	11.8	15.1	16.0
EPS（元）	0.34	2.04	3.22	4.84	6.11
P/E（倍）	389.7	65.6	41.6	27.7	21.9
P/B（倍）	6.9	5.9	5.2	4.4	3.6