20130802-山西证券-利润增速由负转正_未来关注价格变化和落后产能淘汰_13页_1mb

建材行业2013年8月跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年8月水泥行业的运行情况，指出行业利润增速由负转正，主要得益于煤炭价格下跌带来的毛利率提升。同时，报告预测下半年水泥价格有望企稳回升，原因包括铁路投资加快、房地产投资平稳增长以及落后产能淘汰政策的严格执行。此外，报告还提出投资策略，建议关注供需环境较好的区域和公司。

主要观点

• 行业利润改善：水泥行业1-5月利润总额同比增长1.04%，是去年2月以来首次出现利润正增长，5月毛利率达17.06%，环比提升2个百分点。
• 煤炭价格下跌影响显著：煤炭成本下降是行业利润回升的主要原因，秦皇岛港口山西优混煤价格较年初下跌8%，澳大利亚BJ现货价格下跌18.9%。
• 区域价格差异明显：华东地区水泥价格有企稳迹象，部分区域因限电和检修导致供应减少，价格有望上涨；东北地区需求回暖，价格上升；西南地区市场需求向好，价格持续走高。
• 铁路投资加快：国务院部署铁路投融资体制改革，预计下半年铁路投资增速加快，有助于水泥行业需求增长。
• 落后产能淘汰政策：工信部公布首批淘汰落后产能名单，预计执行力度较大，有助于提升行业利润率。

关键信息

1. 水泥行业走势

• 上半年水泥产量：10.96亿吨，同比增长9.67%，增速比前5月加快0.8个百分点。
• 水泥行业利润：1-5月利润总额152.7亿元，同比增长1.04%；5月利润额70.49亿元，同比增长22.95%。
• 水泥价格走势：7月水泥价格总体下跌，但华东、东北、西南地区价格有所回升。

2. 区域水泥价格表现

3. 投资策略建议

• 首选区域：华东地区，因供需环境最佳，价格有上涨预期。
• 个股推荐：海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山。
• 行业趋势：水泥行业年初以来跌幅25.3%，低于全部A股涨幅20个百分点，但7月止跌反弹，涨幅近4.5%。

4. 固定资产投资情况

• 上半年水泥投资：560.2亿元，同比下降9.45%，降幅比去年扩大4个百分点。
• 区域差异：西北地区投资同比下降27.6%，是近年来首次大幅下降；东北地区水泥投资同比增长24%。

行业前景展望

• 需求增长：随着雨季结束，水泥传统需求旺季来临，行业有利因素聚集。
• 供给减少：铁路基建投资加快、房地产投资平稳增长，叠加落后产能淘汰政策，预计水泥价格有望企稳回升。
• 政策支持：工信部明确要求淘汰落后产能，预计执行力度比以往更强，有助于改善行业供需结构。

风险提示

• 需求增速低于预期：若下游需求增长不及预期，可能影响行业整体表现。

行业数据对比

结论

水泥行业在2013年下半年面临多重利好因素，包括铁路投资加快、房地产投资平稳增长、落后产能淘汰政策执行以及煤炭价格下跌带来的成本优势。建议投资者关注华东地区及海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山等个股，把握行业复苏机遇。