20220619-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_资本市场改革不断深化_金融行业稳步向好_12页_994kb

非银金融行业跟踪周报（2022.6.13~6.19）总结

核心内容概览

本周报聚焦于非银金融行业的市场表现、政策动向、行业数据及公司动态，为投资者提供全面的行业分析和投资建议。

主要观点

行业总体观点

• 券商板块：进入配置重要时间窗口，当前估值接近二十年底部，但基本面优于2018年，板块具备绝对收益潜力。
• 保险板块：推荐顺序为证券 > 保险，重点个股包括【东方财富】【中信证券】【中国财险】和【远东宏信】。
• 长期趋势：券商行业盈利中枢有望抬升，受益于财富管理业务增长、衍生品规模扩张及多层次资本市场建设。

市场表现

• 本周（6.13-6.19）非银金融板块上涨2.99%，其中券商上涨2.22%，保险上涨5.21%。
• 上证指数上涨0.97%，金融指数上涨1.72%。
• 两融余额为15,600亿元，环比上涨1.78%。
• 股基日均成交额为12,395亿元，环比上涨7.39%，年初至今上涨7.91%。
• 基金申购赎比为1.13，市场情绪相对稳定。

开户数据

• 本周开户平均变化率为12.70%，较上周下降，但年初至今保持稳定增长。
• 近三月预估开户变化率为10.40%，波动率较高，显示市场情绪不稳定。

关键信息

政策动向

1. 基金行业声誉风险管理指引发布

   • 中基协发布《基金管理公司声誉风险管理指引（试行)》，明确基金管理公司需建立健全声誉风险管理组织架构，设立专门部门负责相关工作，并指定新闻发言人。
   • 起草原则包括借鉴其他金融业经验、提高及时性与有效性、坚持问题导向，完善声誉风险管理制度和机制。
   • 该指引有助于提升基金公司舆情管理能力，保障投资者权益。

2. 券商投行业务自律规则出台

   • 中证协发布三项自律规则：《证券公司首次公开发行股票并上市保荐业务工作底稿目录细则》《注册制下保荐协议（示范文本）》《证券业务示范实践第3号-保荐人尽职调查》。
   • 规则旨在提升保荐业务的规范性和专业性，减少失职、造假行为，推动中介机构归位尽责，形成“声誉至上的执业生态”。

行业数据

公司公告

• 中国人保：监事长张涛因工作变动辞任，自2022年6月13日起生效。
• 中国人寿：完成法定代表人变更，白涛先生担任新董事长；港交所数据显示，6月17日沽空金额为9,029万港元，较近30日均值上升63.3%。
• 中国财险：与中元经纪续签保险经纪业务合作协议，有效期至2025年6月16日。
• 惠民保研究报告：2021年底，已有27个省份推出200余款惠民保产品，参保总人次达1.4亿，保费收入突破140亿元。特药责任扩展成为保障范围提升的主要手段。

风险提示

• 宏观经济不及预期：若经济下行压力加大，可能对行业产生不利影响。
• 政策趋紧抑制创新：监管趋严可能限制行业创新空间。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响盈利能力和市场份额。

投资建议

• 券商板块：推荐配置，受益于流动性改善、估值低位及盈利中枢提升。
• 保险板块：推荐顺序靠后，但具备长期增长潜力，尤其是寿险业务在低基数效应下有望改善。
• 个股推荐：【东方财富】【中信证券】【中国财险】【远东宏信】。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上。
• 中性：预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%至5%。
• 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

本周非银金融行业整体表现良好，券商与保险板块均上涨，市场情绪相对稳定。政策层面，基金与券商行业均出台新规，提升行业规范性和专业性。行业数据表明，股基成交额和两融余额持续改善，基金申购赎回情况趋于平稳。公司层面，中国人寿、中国财险等重点公司发布重要公告，推动行业进一步发展。整体来看，行业处于修复阶段，具备配置价值，但需警惕宏观经济和政策风险。