短期信用债市波动率或提升、大幅下行概率不大-240824-财通证券-16页_657kb

信用债收益率连续三周上行，本周中长端涨幅较大，城投债收益率保持上行，高等级长久期信用债利差走阔，净融资额较上周增加，市场已进入相对保守阶段，短期大幅下调可能性较小。

信用债短期信用利差整体走阔，高评级长久期品类上升幅度明显，各期限信用债普遍位于较低历史分位数。中长期公募债基久期中位数下降至307年，波动压力上升但市场情绪仍保持稳定。

信用债发行结构以1-5年为主，AAA级发行占比74%，但净融资额同比下降；城投债主要集中在江苏、山东等省，整体利差下行，部分省份利差大幅波动。

风险提示包括流动性超预期变化、数据时滞性、政策超预期及市场情绪波动等因素可能对债市表现造成影响。