20220923-南华期货-生猪周报_现货愈热_期货愈冷_高处不胜寒__14页

20220923生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场呈现“现货愈热、期货愈冷”的局面，现货价格持续上涨，而01期货合约则出现破位下跌，市场情绪趋于谨慎。报告从供应、需求、利润及成本、进口、市场热点、策略及风险等方面对生猪市场进行了详细分析。

主要观点与关键信息

供应端分析

1. 供应偏紧：缺猪事实得到市场验证，标肥价差持续扩大，北方二育情绪高涨，短期对生猪供给造成偏紧影响。
2. 抛储政策：本周已释放第三次抛储信息，但抛储冻肉数量对市场供应影响有限。
3. 企业公告：各大规模养殖企业表示将在国庆前后加大生猪供应。

需求端分析

1. 终端需求乏力：白条价格继续上升，处于历史高位，但屠宰开工率下滑，终端消费较弱。
2. 节日提振预期：国庆将至，下周猪肉需求或有小幅提振，但增幅有限。

利润及饲料成本

1. 饲料成本支撑：饲料成本高涨，尤其是豆粕，对猪价形成一定支撑。
2. 利润小幅上涨：自繁自养利润和外购仔猪利润本周小幅上涨，养殖户挺价情绪强烈。

进口情况

• 2022年8月中国猪肉进口14万吨，同比减少50%，显示进口量显著下降。

市场热点

• 国家及各地计划在9月投放约20万吨猪肉储备，单月投放量创历史新高，且投放价格低于市场价。

期货与现货走势

• 01合约：本周破位下跌，22000点有较强支撑，若跌破可能迎来一波下跌。
• 05合约：周跌幅为3.37%，走势相对平稳。
• 09合约：周涨幅为3.07%，表现较强。
• 现货价格：河南、湖南、辽宁、四川、广东等地出栏均价均上涨，其中辽宁涨幅最大，达6.44%。
• 白条价格：全国均价30.88元/公斤，周涨幅2.73%。
• 仔猪价格：全国均价463.1元/头，小幅下降，后备母猪价格稳定。

价差走势

• 1-5价差：持续扩大，表明大猪价格相对较高。
• 5-9价差：负值扩大，显示中远期合约价格相对较低。
• 9-1价差：有所收窄，可能反映市场对未来价格预期的调整。

屠宰端数据

• 屠宰开工率：20.63%，周跌幅5.58%，表明市场需求疲软。
• 屠宰利润：继续下滑，本周为-5.41元/头，屠企面临亏损压力。
• 出栏均重：持续上升，反映市场仍有压栏和二次育肥现象。

策略建议

• 01合约：建议观望，等待下一波行情启动后再进场操作。
• 11合约：较为坚挺，若跌至10日均线以下，可轻仓做多。

风险提示

1. 消费预期落空：需关注四季度消费是否能实现当前市场预期。
2. 政策调控影响：政府调控的深度与广度可能对市场产生较大影响。

附图与图表说明

• 全国与河南生猪出栏均价对比图：反映不同地区价格差异。
• 2016-2022年生猪出栏均价：长期趋势显示价格波动。
• 前三级别白条价全国均价图：白条价差高通常意味着需求强劲，但近期终端需求仍较弱。
• 基差走势图：显示期货与现货价格之间的差距。
• 1-5与5-9价差走势图：反映市场对未来价格预期的变化。
• 价差9-1图：显示不同合约之间的价差走势。
• 能繁母猪存栏量与滞后十月出栏价走势图：反映母猪存栏对后续出栏价格的影响。
• 近三年生猪出栏量图：显示出栏量变化趋势。
• 仔猪与后备母猪均价图：反映仔猪价格小幅回落，后备母猪价格稳定。
• 出栏均重与均价图：显示出栏均重上升，价格继续上涨。
• 屠宰均重走势图：反映市场压栏与二次育肥现象。
• 屠宰量图：显示屠宰量持续下滑。
• 屠宰毛利润图：屠企利润再次转负，市场压力较大。
• 鲜销率图：反映猪肉消费情况。
• 库容率图：显示屠宰企业库存情况。
• 人口结构与人均猪肉消费图：长期趋势显示消费与人口结构及经济发展相关。
• 近八年肉类人均消费图：反映肉类消费长期增长趋势。
• 猪粮比图：显示饲料成本对猪价的影响。
• 豆粕价格图：豆粕价格大幅上涨，支撑猪价。
• 玉米价格图：玉米价格小幅上涨，但涨幅有限。
• 36个城市猪肉平均零售价图：反映终端市场价格。
• 猪肉及其替代品价格图：显示猪肉价格相对其他肉类略高。

总结

本周生猪市场呈现“现货热、期货冷”的局面，供应偏紧与需求疲软形成矛盾。抛储政策虽有释放，但对市场影响有限，而二育情绪和压栏行为加剧了短期供应紧张。白条价格持续上涨，但终端需求仍显不足，屠企利润下滑，市场情绪趋于谨慎。01合约因市场预期与实际走势的不匹配而出现破位下跌，而11合约则表现相对坚挺。投资者应关注四季度消费能否兑现预期以及政策调控的深度与广度，合理制定操作策略。