20220114-华安期货-棉花周报_棉价逐步承压_高处不胜寒_10页_547kb

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡格局，国际与国内市场均受到供需变化、政策影响及季节性因素的交织作用。国际棉价在USDA报告和出口数据的推动下有所上涨，但随后受外盘回调影响，整体走势偏弱。国内棉价则受疫情和春节因素影响，市场交投不活跃，价格跟随期价小幅上涨。

主要观点

国际市场

• 美棉价格走势：本周美棉价格先扬后抑，USDA1月供需预测调减美国和全球产量，同时下调全球期初与期末库存，引发市场投机买盘入场，提振棉价。
• 出口数据：周四美棉出口周报签约量与装运量较前周显著增长，但出口报告表现令市场失望，导致价格大幅回调。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多头持仓数量小幅上扬，显示市场看涨情绪。
• 印度与巴基斯坦：印度棉价暴涨后出现回调，行业内呼吁取消高进口关税；巴基斯坦新棉价格高企，部分纺企转向进口美棉。
• ICE棉价走势：预计ICE棉价将维持震荡偏强走势，因国际市场仍看好美棉出口。

国内市场

• 郑棉走势：郑棉主力合约05保持震荡上行，截至14日收盘价21335元/吨，持仓44.89万手。
• 现货价格：新疆地区棉花价格稳中微涨，3128B新疆机采棉价格22500-22900元/吨，手采棉23100-23600元/吨。
• 库存情况：棉花商业总库存环比增加，但增速放缓；港口库存小幅下降，近期外棉成交稳定，多选择1月提货。
• 下游市场：纱线市场行情弱势，订单周期短，订单数量少，纱厂节前适当补库，纺纱利润处于亏损状态。印染厂陆续放假，喷水织机关停，开工率不高，后道订单乏力，库存继续增加。

关键信息

投资策略建议

• 操作建议：CF2205合约可尝试短多，长期偏空对待。

下周关注重点

• 美周度出口报告：关注出口数据是否改善。
• 春节前后国内市场订单情况：了解节前订单对棉价的影响。

期现价差与基差

• 期现基差：本周棉花期现基差震荡下行，但维持高位，预计短期内将继续缩小。
• 内外棉价差：内外棉价差维持高位，较上周略有缩小，但仍在1000元/吨以上。

跨品种与跨期套利

• 跨品种套利：棉花——PTA价差远高于历史水平，建议谨慎操作；棉花——棉纱价差套利空间有限，建议观望。
• 跨期套利：棉花1-5合约价差和5-9合约价差显示跨期套利操作难度较大，建议观望。

数据支持

• 图1：现货价：3128B级棉花（元/吨）
• 图2：棉花商业库存周度统计（万吨）
• 图3：新疆3128B棉花指数现货基差（元/吨）
• 图4：内外棉花价差（元/吨）
• 图7：郑棉期货结算价（元/吨）
• 图8：仓单数量（张）
• 图9：期货结算价（活跃）：NYBOT2号棉花
• 图10：CFTC非商业净多头持仓
• 图11：皮马棉本周出口值（包）
• 图12：陆地棉本周出口值（包）
• 图13：布产量（单位：亿米）
• 图14：纱产量（单位：万吨）
• 图15：纱线价格指数
• 图16：主流地区纺企纱线库存天数统计
• 图17：纺织、纱线织物及其制品出口金额（百万美元）
• 图18：服装及衣着附件：出口金额（百万美元）
• 图19：棉纱线进口数量（单位：吨）
• 图20：棉花进口数量（单位：吨）
• 图21：棉花——PTA主力合约价差
• 图22：棉花——棉纱主力合约价差
• 图23：棉花1-5合约价差
• 图24：棉花5-9合约价差

免责声明

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