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科技电子行业深度报告：AI终端落地场景丰富，产业链迎高增机遇

核心内容

本报告分析了AI技术对消费电子行业的影响，指出AI赋能传统智能终端和新型智能硬件，推动产业链技术升级和产业扩容。同时，AI在智能驾驶领域的应用将加速“智驾平权”进程，带动相关产业链公司迎来业绩高增期。

主要观点

1. AI赋能传统智能终端，推动产业链升级

• AI上机：AI技术的引入对手机、PC等传统消费电子终端提出了更高的硬件性能需求，包括算力、散热、存储和电池等。
• 光学升级：智能手机摄像头将围绕潜望式镜头下沉、玻塑混合镜头创新、大像面传感器应用等光学创新展开，提升成像质量和用户体验。
• 折叠屏技术：苹果入局折叠屏市场将加速折叠屏产业链成熟，推动技术革新和消费者认知提升。
• 散热方案：石墨烯、VC均热板等高性能散热材料有望加速渗透，以应对AI带来的更高散热需求。
• 存储与电池：UFS4.0闪存和高能量密度电池成为AI终端的关键升级方向。

2. AI新型硬件创造增量需求，带动产业全面扩容

• 智能眼镜：作为AI端侧落地的重要场景，智能眼镜市场正快速增长，2024年全球销量达152万台，预计2026年突破1000万台。
• AI+AR趋势：AI与AR技术的结合是未来XR设备的重要发展方向，光波导方案因其轻薄、高透光度等优势，有望成为主流。
• AI耳机与音响：AI技术使耳机从音频设备升级为用户私人秘书，AI音响成为智慧家居控制节点。
• 智能安防：AI技术在安防领域可实现对可疑人员、物品和行为的识别与预警，提升安全性和智能化水平。

3. AI加速“智驾平权”，产业链公司迎来高增机遇

• 智驾方案升级：从L2级别辅助驾驶向接近L3级别的高阶智驾演进，单车摄像头搭载量翻倍，算力需求显著提升。
• 激光雷达：作为城市NOA的核心传感器，激光雷达正逐步从高端车型向中低价位车型渗透。
• 高频高速连接器：随着智驾传感器数量增加和数据传输需求提升，高频高速连接器价值量显著增长。
• 智驾芯片：算力需求提升推动智驾芯片厂商加速崛起，如英伟达、高通、Mobileye、安霸、华为、地平线、黑芝麻智能等。

关键信息

消费电子板块估值

• 截至2025年5月6日，消费电子（申万）板块PE（TTM）为22.8倍，接近过去五年估值1/4分位。
• SW品牌消费电子板块PE(TTM)为22.4倍，低于过去五年1/4估值分位。
• SW消费电子零部件及组装板块PE(TTM)为22.9倍，接近过去五年估值1/4分位。

投资建议

1. 传统消费电子产业链：关注果链龙头公司，如立讯精密、歌尔股份、东山精密、蓝思科技、领益智造，以及特定环节升级显著的公司，如统联精密、中石科技、宜安科技、春秋电子、蓝特光学、水晶光电等。
2. AI新型硬件链条：关注AI/AR智能眼镜产业链核心公司，如歌尔股份（综合方案）、龙旗科技、华勤技术、亿道信息（ODM）、水晶光电、蓝特光学（光学）、恒玄科技、佰维存储（SoC及存储）、福立旺（结构件）、创维数字、博士眼镜（品牌及渠道）等。
3. AI赋能智驾链条：关注车载摄像头、高频高速连接器、激光雷达、智驾芯片等细分赛道公司，如宇瞳光学、弘景光电、联创电子、舜宇光学、欧菲光、蓝特光学、韦尔股份、思特威（车载摄像头及传感器）、电连技术、立讯精密（高频高速连接器）、禾赛科技、速腾聚创、高伟电子、炬光科技、永新光学、蓝特光学、水晶光电（激光雷达）、地平线机器人、黑芝麻智能（智驾芯片）等。

风险提示

• AI技术进展不及预期：若AI技术发展不如预期，将影响AI终端的市场吸引力和产业链发展。
• 消费电子复苏不及预期：若消费电子市场复苏不及预期，可能对AI终端出货量造成压力。
• 智能化渗透率提升不及预期：若消费者对智驾车型的接受度不高，将影响汽车智能化渗透率提升和产业链增长。

分析师声明

本报告由方正证券科技电子团队撰写，分析师马天翼、王润芝基于公开合规数据和职业理解，力求独立、客观和公正，结论不受第三方影响。

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