20180826-新时代证券-环保行业研究周报_银行配置地方债需求有望增强_市政环保是基建补短板的重要方向_13页_1mb

银行配置地方债需求有望增强，市政环保是基建补短板的重要方向

核心内容

本报告分析了2018年环保行业的发展趋势及政策动向，指出地方债风险权重降低将增强银行对地方债的配置意愿，从而保障万亿地方债的资金来源，缓解企业融资难题。同时，环保作为“三大攻坚战”之一，与乡村振兴战略高度契合，有望成为基建补短板的重点方向。

主要观点

• 地方债政策变化：地方债风险权重有望从20%降至零，使地方债对银行更具吸引力，有助于企业融资环境改善。
• 市政环保的重要性：环保与基建补短板高度契合，尤其在乡村振兴战略下，市政环保将成为重点发展方向。
• 估值修复机会：受融资环境宽松影响，环保板块估值回落至历史低位，具备较大的估值修复空间。尤其是市政环保龙头公司，如碧水源、盈峰环境、博世科等，值得关注。
• 细分领域机会：2018年建议重点关注六大细分领域，包括工业环保、环保PPP、再生资源、环境监测、水环境治理、清洁能源。

关键信息

本周市场回顾

• 环保与公用事业板块整体下跌0.17%，跑输沪深300指数3.13个百分点。
• 表现最好的五只个股为：上海洗霸（+5.40%）、伟明环保（+4.71%）、瀚蓝环境（+3.78%）、中持股份（+3.28%）、兴蓉环境（+2.42%）。

行业动态与政策

• 蓝天保卫战：进入第二阶段，汾渭平原11城市纳入督查范围。
• 绿盾2018：自然保护区监督检查专项行动启动。
• 水环境治理：生态环境部召开调度会，推进水环境质量达标工作。
• 环境监测改革：辽宁发布深化环境监测改革实施方案，提升数据质量。
• “散乱污”整治：广东启动“散乱污”工业企业综合整治工作。

重点推荐标的

2018年建议布局六大细分领域

1. 工业环保：

   • 大气治理：钢铁超低排放标准趋严，龙净环保、梅钢项目表现突出。
   • 危废治理：行业供需失衡，东江环保受益。
   • 工业水处理：第三方治理渗透率提升，上海洗霸值得关注。

2. 环保PPP：

   • 政策走向规范化，支持民间资本参与，碧水源、国祯环保、启迪桑德等龙头企业受益。

3. 再生资源：

   • 市场空间广阔，中再资环具备渠道优势。

4. 环境监测：

   • 需求持续增长，盈峰环境受益。

5. 水环境治理：

   • 治污投资带动产业增长，博世科、洪城水业等公司表现突出。

6. 清洁能源：

   • 清洁取暖率目标提升，联美控股受益。

风险提示

• 融资环境恶化。
• 政策推进不及预期。

图表目录

• 图1：分行业涨跌幅
• 图2：环保细分行业涨跌幅
• 表1：融资环境逐渐宽松
• 表2：一周主要行业指数情况
• 表3：环保细分行业情况
• 表4：环保行业个股一周涨幅前十

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总结

本报告强调环保行业在政策支持下的发展潜力，特别是在地方债政策放宽和基建补短板的背景下，市政环保将成为重点发展方向。重点推荐碧水源、盈峰环境、博世科、启迪桑德和联美控股等企业，建议关注估值低、订单充足的龙头公司。同时，报告提醒投资者注意融资环境恶化和政策推进不及预期的风险。