20240711-东吴证券-伊戈尔-002922.SZ-2024年半年报预告点评_升压变加速出海_利润略超预期_3页_447kb

伊戈尔（002922）2024年半年报预告分析

业绩表现

公司2024年上半年预计归母净利润158~185亿元，同比增长75%~105%；扣非净利润150~175亿元，同比增长77%~106%。按中值估算，净利润172亿元，同比增长91%，扣非净利润163亿元，同比增长91%，业绩显著超预期。2024年第二季度归母净利润114亿元，同比增长60%、环比增长96%；扣非净利润111亿元，同比增长63%、环比增长113%。

核心业务动态

1. 光伏升压变加速出海
   公司Q2营收增长主要由光伏升压变和配变产品贡献。海外欧美直销客户拓展顺利，欧洲客户进展较快，美国工厂预计2024年第四季度投产，墨西哥工厂建设中，全球化产能布局持续推进。

2. 应对成本与风险策略
   数字化产线与自动化提质增效对冲了部分原材料涨价的影响，同时北美及墨西哥工厂布局旨在应对贸易风险（如关税），维持利润增长。

财务与盈利预测

• 盈利上调：东吴证券上调公司2024-2026年归母净利润预测至401亿元、556亿元、704亿元，同比增长分别为91%、39%、27%。
• 估值：对应现价PE分别为18x、13x、10x，维持“买入”评级。

风险提示

• 可再生能源装机不及预期、海外市场拓展放缓。
• 汇率波动、市场竞争加剧。

市场表现

公司股价自2023年7月至2024年7月区间涨幅显著，市值增长较快，但受行业及整体市场波动影响较大。

投资建议

基于业绩超预期及海外扩张加速，维持“买入”评级，重点关注光伏升压变与全球订单增长潜力。