20251118-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_10月CPI同比转正_板块估值修复可期_5页_1mb

一、行业概况

本周食品饮料行业上涨2.82%，表现优于上证指数（-0.18%），在31个申万子行业中排名第6。
子板块表现：

• 涨幅靠前：预加工食品（+6.93%）、烘焙食品（+5.07%）、乳品（+4.33%）、啤酒（+3.95%）、其他酒类（+3.09%）
• 跌幅靠前：软饮料（-0.23%），其余如白酒、肉制品等整体表现较好

个股表现：

• 热门个股：欢乐家（+43.19%）、三元股份（+31.79%）、朱老六（+18.52%）
• 个股分化明显，**交大昂立（-2.75%）、东鹏饮料（-2.72%）**等跌幅居前

二、宏观与消费趋势

1.宏观经济数据：

• 10月份CPI同比增长0.2%，核心CPI增长1.2%，其他用品和服务消费同比上涨12.8%，餐饮和粮油食品消费拉动明显，反映出消费信心回暖
• 社零总额同比增长2.9%，餐饮收入增速达3.8%，大众消费品需求改善趋势持续

2.白酒与即零售消费：

• 双十一电商： 白酒品牌在即时零售平台如美团闪购、京东超市取得显著增长，茅台在京东渠道用户青睐指数高，预计即时零售将成为白酒增长新引擎
• 渠道管理： 酒鬼酒公布授权店铺名单、抖音专项行动打击假货，表明行业主动规范渠道，稳定利润和终端价格体系

三、投资建议

1.白酒：

• 行业进入出清阶段，头部企业如贵州茅台、山西汾酒估值较低。预计在消费复苏及政策支持下景气度有望回升
• 投资逻辑：关注批价稳定、护城河深、高股息率的头部公司

2.大众品：

• 建议关注万辰集团、东鹏饮料等增速快的企业，特别是新渠道布局、高毛利率增长点

四、风险提示

• 消费需求不及预期
• 行业竞争加剧和终端价格压力
• 餐饮消费恢复不及预期
• 原材料成本上涨风险