20241013-德邦证券-医药行业周报_24年三_四季度哪些板块增速快_看好低基数_产业景气度高以及政策推动等板块_12页_1mb

德邦证券医药生物行业周报分析总结

投资要点

方向1：院内反腐导致2023年上半年业绩基数偏低，2024年下半年有望修复业绩

• 反腐背景：自2023年7月，国家卫健委等九部门联合开展医药领域腐败问题整治，对院端常规诊疗业务产生影响，多个医药企业在2023年第三季度和第四季度业绩增速明显下滑。
• 反馈权重规范化：随着“反腐常态化”，院端正常诊疗业务逐步恢复，业绩有望在前期低基数基础上实现修复。
• 重点推荐：方盛制药、迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等。

方向2：药用玻璃等产业链景气度高，政策推动中硼硅替代升级

• 政策推动：一致性评价要求仿制药药包材标准不低于参比制剂，集采不断推进，注射剂集采占比提高至48%，推动行业需求增长。
• 市场格局：山东药玻模制瓶营收持续增长，2023年同比增长29.36%，中硼硅模制瓶因A类资质企业数量少，竞争格局稳定。
• 重点推荐：山东药玻、人福医药、苑东生物、博瑞医药等。

行情回顾

• 板块表现：2024年1月至10月，申万医药生物板块指数累计下跌128%，跑输沪深300指数。
• 近期表现：2024年10月8日至10月11日，申万医药生物指数下跌60%，市场表现低迷。
• 个股概况：多数下跌，涨幅前五个股如赛托生物、新里程、景峰医药等涨幅巨大，部分公司出现明显下跌。

投资策略与配置思路

• 主线：
  • 超跌白马与港股；
  • 绩优且估值低企业（PB＜1）；
  • 基本面扎实的企业；
  • 业绩高增速企业。
• 子行业：创新药、中药、原料药、部分医疗器械。
• 月度组合建议：康方生物、和黄医药、人福医药、恩华药业、苑东生物、派林生物、仙琚制药、鱼跃医疗。

风险提示

1. 政策风险：医保谈判、集采、DRGs政策等可能对进院和销售造成压力。
2. 供给竞争风险：部分医药领域产能扩大，供大于求压力增加。
3. 需求风险：宏观经济环境、支付能力可能影响医药需求的稳定性。