20241013-华源证券-医药行业周报_2025年哪些板块有望迎来反转__13页_1mb

总结

投资要点：

本周医药生物指数大幅回调，医药板块受政策利空影响显著下跌。根据分析，医疗设备板块和中药板块有望在第四季度迎来反转。医疗设备在9月中标数据反转，院内采购需求复苏；中药板块渠道库存逐步优化，政策预期企稳，预计2025年业绩反转。

分析内容：

• 医药生物指数年初以来下跌明显，估值处于历史低位，基金持仓也处于历史相对较低位置。
• 细分领域分化严重，医疗服务、生物制品、医药商业等板块表现疲软，而化学制剂、化学原料药、中药等板块相对跌幅较小。
• 政策对医药行业影响显著，部分利空政策如集采、医保控费等，但同时国务院层面明确支持创新药全产业链发展。

投资建议：

1. 出海：关注迈瑞医疗、联影医疗、三诺生物等公司。
2. 创新药械及产业链：政策支持下，推荐关注恒瑞医药、和黄医药、康方生物等。
3. 国产替代：重点推荐开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗等。
4. 老龄化及院外消费：建议关注鱼跃医疗、九典制药、昆药集团等公司。
5. 高壁垒行业：推荐关注麻药（人福医药等）、血制品（派林生物等）。
6. 小而美标的：普门科技、方盛制药、麦澜德等值得关注。

风险提示：

行业竞争加剧、政策变化、需求不及预期等风险需重点关注。