20250124-天风证券-宏观报告_地方两会的_务实_与_积极__8页_611kb

地方政府2025年两会报告显示，经济预期更加“务实”，而非消极。相比于2024年，多数省份下调了GDP增长、CPI通胀和财政收入目标，并将重点转向扩大内需和谨慎投资，体现了对经济压力的客观评估。例如，2024年多数省份未完成增长目标，2025年GDP目标回落至5%左右，CPI目标从3%降至2%，财政收入平均下调18个百分点。这种变化源于政策对经济困难的认可，如从2024年“坚定不移完成”改爲“努力完成”，推动了后续政策加码和增量措施。

务实预期并非消极，而是积极应对的基础，为经济大省挑大梁和国内政策出台提供了前提。报告指出，6大经济省份和北京、上海等地的加权增长目标约为5.2%，暗示全国目标可能保持稳定。同时，风险包括部分报告披露不全和海外经济不确定性，可能影响政策节奏。总体上，地方两会的务实态度反映了政策的调整与前瞻，旨在稳增长和防风险，而非放弃努力。

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