“专精特新”小巨人专题研究报告系列一：走进小巨人，拥抱大机会-20210826-东北证券-17页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告围绕“专精特新”小巨人企业展开，分析其在A股市场的表现及投资价值，提出优中选优的投资策略。小巨人企业作为国家“专精特新”战略的重要组成部分，具备专业化、精细化、特色化、新颖化的特征，主要集中在制造业细分领域，且具有较高的毛利率、研发支出和成长性，但ROE相对较低。其市场表现与中证1000指数密切相关，且在高景气赛道中更容易实现超额收益。

主要观点

1. “专精特新”小巨人政策背景

   • 已上升为国家级战略，被多次强调，包括“十二五”规划、十四五规划和政治局会议。
   • 政策旨在推动中小企业专业化发展，解决“卡脖子”问题，提升产业链协同与国际化水平。

2. A股小巨人企业特征

   • 市值层面：集中在创业板、科创板，市值偏小，接近一半市值低于50亿元。
   • 行业分布：以制造业为主，机械、化工、电新、电子、军工等是主要行业。
   • 基本面特征：高毛利、高研发支出、高估值、高成长性，但ROE相对较低。
   • 市场表现：约50%的小巨人企业实现相对中证1000的超额收益，且与行业景气度密切相关。

3. 优中选优策略

   • 赛道层面：聚焦碳中和、自主可控、国防军工等高景气领域，这些领域的小巨人企业基本实现超额收益。
   • 企业层面：需关注盈利能力、成长速度、创新能力及人才储备，筛选标准包括毛利率>25%、盈利增速>30%、研发费用率>5%、硕士员工占比>3%、PEG<1。

关键信息

企业筛选指标

高景气赛道

1. 碳中和相关

   • 新能源发电设备
   • 储能
   • 新能源车及零部件

2. 自主可控

   • 半导体芯片（如光刻机、光刻胶）
   • 民用航空发动机
   • 高端基础化工材料

3. 国防现代化

   • 军用航发
   • 北斗产业链
   • 军工信息化
   • 军工新材料（如碳纤维）

筛选结果示例

以下为部分符合筛选条件的“专精特新”小巨人企业：

风险提示

• 政策推行不及预期
• 企业创新成果不及预期
• 中美摩擦加剧

总结

“专精特新”小巨人企业是国家推动制造业高质量发展的重要力量，具备高毛利、高成长、高研发投入等特点，但其ROE相对较低。在投资层面，需结合高景气赛道和企业基本面特征进行筛选，重点关注碳中和、自主可控、国防军工等方向。通过提升筛选标准，如毛利率、盈利增速、研发投入、人才储备及PEG指标，可进一步识别具备超额收益潜力的小巨人企业。