20220305-国盛证券-银行本周聚焦_金融角度_怎么看22年两会及政府工作报告__16页_1mb

银行行业2022年两会及政府工作报告分析总结

核心内容

2022年两会及政府工作报告为银行业提供了明确的政策导向，重点强调了稳增长、扩大信贷投放、优化金融结构及加强“新市民”金融服务。整体来看，政策对银行业形成了积极支持，预计银行股将迎来估值修复机会。

1. 宏观政策支持

• GDP目标：设定为5.5%左右，体现了“稳增长”基调，政策有望持续加码。
• 财政政策：赤字率2.8%，财政支出同比增加2万亿元，中央对地方转移支付增长18%，为多年来最大增幅，地方政府专项债规模为3.65万亿元。
• 地方项目推进：21个省份公布重大项目，年度投资计划达11.5万亿元，多数省份同比增幅在10%以上，项目推进速度加快，有助于信贷需求回暖。

2. 社融信贷政策

• 信贷投放：明确要求“扩大新增贷款规模”，预计全行业贷款投放不低于20万亿元，相比2021年增长。
• 重点投向：
  • 普惠小微：扩大支持工具和再贷款，提升首贷户比例，推动小微贷款明显增长。
  • 制造业：引导增加制造业中长期贷款，促进产业升级。
  • 乡村振兴：加强农村金融服务，支持水电路气信邮等基础设施建设。

3. 金融板块展望

• 稳增长预期增强：两会定调后，稳增长政策有望持续发力，推动经济企稳，增强银行股的“托底经济”预期。
• 息差与利率：若海外加息扰动，利率上行将利好银行息差和业绩，银行股可能获得相对收益。
• 业绩表现：目前已披露业绩快报的22家银行，营收和利润均保持高增长，不良率下降，拨备覆盖率提升，为板块提供催化。

主要观点

1. 银行业整体展望

• 政策加码：稳增长政策的持续加码将为银行提供良好的信贷环境，增强信贷需求。
• 信贷增长：预计社融信贷增速将保持在10.5%以上，支撑银行规模扩张。
• 估值修复：银行股具备估值修复潜力，尤其是零售银行在稳增长政策下有望迎来反弹。

2. 个股精选

• 优质银行：宁波银行，穿越周期，业绩高增长，当前22PB为1.68x。
• 受益于基建增长的中小行：成都银行、南京银行、杭州银行，22PB分别为1.03x、0.82x、1.12x，具备反弹空间。
• 低估值+边际改善：邮储银行（22PB 0.76x）、常熟银行（22PB 0.97x），具有企稳向上的弹性。
• 零售银行：招商银行、平安银行，当前估值较低，具备修复机会。

3. 风险提示

• 房企风险集中爆发
• 稳增长政策不及预期
• 宏观经济下行
• 资本市场改革政策推进不及预期
• 保险公司保障型产品销售不及预期

关键信息

• 新市民金融服务：央行及银保监会发布通知，从9大方面加强服务，包括扩大金融供给、满足住房需求、提升保险保障等。
• 新市民范围：未获得当地户籍或未满三年的群体，约3亿人。
• 政策支持：包括创业担保贷款、小微企业金融支持、保障性住房信贷等。

周度数据跟踪

• 权益市场：股票日均成交额0.97万亿元，环比减少939.34亿元；两融余额1.73万亿元，环比减少0.18%。
• 基金发行：非货币基金发行份额394.37亿，环比增加268.09亿；股票型基金同比减少337.51亿，混合型基金同比减少1773.24亿。
• 利率市场：
  • 同业存单：本周发行规模0.36万亿元，环比减少0.29万亿元；发行利率2.54%，环比上升3bp。
  • 票据利率：3个月期国有大行+股份行银票转贴现利率1.78%，环比上升9bps；城商行银票转贴现利率1.99%，环比下降5bps。
  • 10年期国债收益率：本周平均为2.81%，环比下降1bp。
  • 地方政府专项债：本周新增880.22亿，年初以来累计发行8775.19亿，提前批额度为1.46万亿。

附：重点图表

图表1：金融角度看《2022年政府工作报告》关注点

图表2：各省市2022年GDP目标及重大项目情况

图表3：22家银行业绩快报汇总（亿元）

| 指标 | 招商银行 | 平安银行 | 光大银行 | 兴业银行 | 华夏银行 | 中信银行 | 宁波银行 | 上海银行 | 江苏银行 | 苏州银行 | 长沙银行 | 青岛银行 |
|--------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|
| 营业收入 | 3312 | 1694 | 1528 | 2212 | 959 | 2046 | 527 | 562 | 638 | 108 | 363 | 209 |
| YOY | 14.0% | 10.3% | 7.1% | 8.9% | 0.6% | 5.0% | 28.2% | 10.8% | 22.6% | 4.5% | 25.6% | 5.6% |
| 归母利润 | 1199 | 363 | 434 | 827 | 235 | 556 | 195 | 220 | 197 | 31 | 63 | 29 |
| YOY | 23.2% | 25.6% | 14.7% | 24.1% | 10.6% | 13.6% | 29.7% | 5.5% | 30.7% | 20.6% | 18.1% | 22.1% |
| ROE | 16.9% | 10.9% | 10.6% | 13.9% | 9.0% | 10.7% | 16.6% | 11.8% | 12.6% | 10.0% | 13.3% | 10.4% |
| 拨备覆盖率 | 441.3% | 288.4% | 187.0% | 268.7% | 151.0% | 182.1% | 522.0% | 301.1% | 307.7% | 423.6% | 297.9% | 197.4% |

图表4：22家银行业绩快报汇总（亿元，续）

图表5：未来2周金融板块年报预计披露日期

结论

2022年两会及政府工作报告为银行业提供了明确的政策支持，尤其是在稳增长、信贷投放、普惠金融、乡村振兴等方面。政策导向对银行板块形成积极影响，预计信贷需求回暖，社融信贷增速保持较高水平，推动银行股估值修复。同时，部分个股如宁波银行、成都银行、南京银行、杭州银行、邮储银行、常熟银行、招商银行、平安银行具备投资价值，建议关注其在稳增长政策下的表现。