20140603-申万宏源-零售行业_周报第二十期-没有理由更悲观_17页_1mb

申万零售行业周报第二十期总结

核心内容

本报告为申万零售行业周报第二十期，主要围绕零售板块的投资机会与市场表现进行分析，提出在行业长期景气度低迷、物业重估及现金流充沛的背景下，短期催化剂成为决定行业投资机会的关键因素。报告强调应关注具有长逻辑和事件确定性强的投资标的，同时分析了申万零售指数及细分行业指数的表现，以及重点电商网站的流量变化情况。

主要观点

1. 行业不悲观：在行业中长期景气度低迷、物业重估及现金流充沛的背景下，短期催化剂成为投资机会的核心变量。
2. 短期反弹迹象：连续三周提示积极变化，板块表现印证前期判断，建议关注具有确定性的投资标的。
3. 制造业与消费数据向好：5月制造业PMI回升，消费数据拐点将至，反腐进入可比阶段，压力或将减弱。
4. 国企改革进入落地阶段：上海作为改革排头兵，建议关注上海市国资委旗下竞争性行业的优质资产。
5. 电商行业规范：京东、阿里赴美IPO或将规范行业恶性竞争，有助于投资者更准确地把握电商企业经营情况，降低估值压力。

关键信息

1. 申万零售指数表现

• 总指数：本周绝对收益为 0.5%，相对收益为 0.5%。
• 细分行业指数：
  • 百货：-0.4%（绝对）；-0.4%（相对）
  • 超市：-0.5%（绝对）；-0.6%（相对）
  • 多业态零售：1.1%（绝对）；1.1%（相对）
  • 专业连锁：2.3%（绝对）；2.3%（相对）
  • 一般物业经营：-1.3%（绝对）；-1.3%（相对）
  • 专业市场：1.9%（绝对）；1.9%（相对）

2. 主题指数表现

• 国企改革：1.5%（绝对）；1.5%（相对）
• O2O转型：1.7%（绝对）；1.6%（相对）
• 跨界转型：5.5%（绝对）；5.5%（相对）
• 潜在重组：3.4%（绝对）；3.4%（相对）
• 贸易转型：3.5%（绝对）；3.5%（相对）
• 成长指数：1.5%（绝对）；1.5%（相对）

3. 个股涨跌幅排行

零售个股

• 涨幅前五：

  • 深圳华强（+10.76%）
  • 天音控股（+8.89%）
  • 友谊股份（+8.31%）
  • 爱施德（+7.85%）
  • 通程控股（+7.82%）

• 跌幅前五：

  • 中百集团（-5.51%）
  • *ST国商（-3.39%）
  • 长百集团（-2.62%）
  • 步步高（-2.12%）
  • 中兴商业（-1.66%）

贸易个股

• 涨幅前五：

  • 兰生股份（+9.51%）
  • 中成股份（+5.77%）
  • 汇通能源（+4.17%）
  • 江苏国泰（+3.88%）
  • 弘业股份（+2.8%）

• 跌幅前五：

  • 如意集团（-3.68%）
  • 金谷源（-3.17%）
  • 农产品（-1.12%）
  • 上海物贸（-1.05%）
  • 厦门国贸（-0.99%）

4. 重点网站流量监测

• 电商网站流量：

  • 亚马逊、淘宝、天猫为前三名，流量分别为183870万、179091万、51168万。
  • 传统零售线上平台如义乌购、王府井、百联E城等流量有所上升。

• 流量变化趋势：

  • 流量上升的网站：亚马逊、梅西百货、天猫、淘宝、王府井、中央商场、天虹商场、银座、步步高、义乌购。
  • 流量下降的网站：阿里巴巴、京东、苏宁、当当、唯品会、海宁皮城。

5. 重点公告

• 步步高：拟收购南城百货100%股份。
• 永辉超市：与新希望达成畜禽产品战略合作。
• 文峰股份：控股股东所持股份解除限售。
• 中百集团：武汉商联增持公司股份至18.071%。

6. 行业新闻

• 苏宁易购：上线超市频道，主打自营商品。
• 顺丰：开设社区便利店“嘿客”，预计年底达100家。
• 沃尔玛：计划在武汉开设山姆会员商店。
• 华润收购TESCO中国：成功获批，门店增至近4000家。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 百联集团：友谊股份、第一医药，作为国企改革的确定性标的。
  • 兰生股份：上海市国资提升资产证券化率的潜力标的。
  • 新南洋：教育事业单位改革标的，行业空间广阔。
  • 全通教育：转型K12互联网教育服务提供商，市值空间广阔。
  • 涉房区域零售商：中央商场、欧亚集团、银座股份，低估值、资产重估价值高。
  • 老凤祥：国企改革+行业整合+激励机制理顺，打开成长空间。

估值与盈利预测

• 重点公司EPS与PE值：
  • 友谊股份：EPS 14E为0.69，PE值14E为19。
  • 天虹商场：EPS 14E为0.80，PE值14E为13。
  • 重庆百货：EPS 14E为2.22，PE值14E为9。
  • 永辉超市：EPS 14E为0.28，PE值14E为23。
  • 新南洋：EPS 14E为0.46，PE值14E为43。
  • 苏宁云商：EPS 14E为-0.04，PE值14E为-174。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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