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宝城期货动力煤早报总结（2025年12月25日）

核心内容

本报告为宝城期货发布的动力煤现货早报，旨在提供市场分析参考，不构成投资建议。报告主要围绕动力煤现货价格走势，结合供需格局及市场情绪进行分析，涵盖短期、中期及日内观点。

主要观点

• 日内观点：震荡
• 中期观点：未明确给出，但整体趋势偏向弱势
• 短期观点：未明确给出，但延续弱势运行态势

关键信息

价格走势

• 截至12月18日，秦皇岛港5500K动力煤报价为719元/吨，周环比下跌42元/吨。
• 当前价格处于弱势运行状态，跌幅超过1%，符合弱势定义。

供应情况

• 民营煤矿：临近年底，部分民营煤矿完成年度目标后开始停产。
• 国有大矿：维持正常生产，供应稳定。
• 整体产量：在采暖季保供框架下，国内动力煤产量平稳运行。

需求情况

• 沿海八省电厂煤炭日耗：12月中旬虽呈现季节性走强，但增幅偏缓。
• 气温影响：南部沿海城市气温偏高，局部地区最高气温仍超20°C，抑制了需求增长。
• 终端用煤企业：谨慎观望，市场氛围持续疲弱。

库存变化

• 北港煤炭库存：周内继续回升。
• 环渤海9港总库存：截至12月18日为2934.7万吨，周环比增加63.2万吨，同比偏高180.6万吨。
• 库存压力：库存的持续上升对煤价形成下行压力。

供需格局

• 供需偏宽松：南部城市气温偏暖、需求增长乏力，叠加库存偏高，成为煤价下行的主要因素。
• 市场预期：后续煤价企稳需等待沿海城市用煤需求改善，以及终端补库需求释放。

市场逻辑概要

动力煤现货价格在短期内维持弱势运行，主要受以下因素影响：

• 供应端：民营煤矿陆续停产，国有大矿维持稳定生产，整体供应未出现明显波动。
• 需求端：沿海地区用煤需求增长有限，气温偏高抑制了冬季取暖需求，终端企业观望情绪浓厚。
• 库存端：港口库存持续上升，市场压力加大，进一步拖累煤价。
• 市场情绪：整体市场氛围偏弱，缺乏明确的支撑因素。

投资建议

本报告仅为市场分析参考，不构成具体投资建议。投资者应结合自身风险偏好及市场变化独立判断。

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性。
• 客户应独立进行投资决策，不依赖本报告内容。

附注

• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格。
• 当日日盘收盘价为终点价格，用于计算涨跌幅度。
• **跌幅大于1%**视为弱势，**跌幅0~1%**视为震荡偏弱，**涨幅0~1%**视为震荡偏强，**涨幅大于1%**视为强势。