20210907-英大证券-国内宏观高频周报_下游十大城市商品房成交套数_成交面积持续反弹_中游螺纹钢期货结算价_V_型反弹_上游LME有色金属库存降多升少_18页_7mb

2021年9月7日宏观分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年9月上旬中国及全球主要经济指标的高频数据，涵盖下游（房地产、乘用车、农产品价格）、中游（钢铁、化工、建材、造纸）、上游（原油、有色金属、铁矿石、煤炭）、物流（航运、集装箱运价）和金融（外汇、利率）等多个领域，整体呈现部分反弹、部分下行的分化格局。

主要观点

1. 下游：房地产与乘用车反弹，农产品价格波动明显

• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积触底反弹，二线城市贡献显著；十大城市商品房成交套数与面积持续反弹。
• 乘用车市场：日均零售与批发销量均出现反弹。
• 农产品价格：南华农产品指数上行乏力，但牛、羊肉批发价格大幅反弹；生猪价格低位运行，猪粮比价处于过度下跌二级预警区间，相关部门启动猪肉储备收储以稳定市场；白条鸡、鸡蛋价格一上一下，重点监测蔬菜、水果价格均上行。

2. 中游：钢铁、化工、建材价格上行，造纸库存增加

• 钢铁：螺纹钢期货结算价“V”型反弹，库存与高炉开工率下行；热轧卷板、线材价格大幅反弹，库存变动不一。
• 化工：PTA指数持续下行，但开工率触底反弹；甲醇与聚丙烯价格双双上行。
• 建材：全国水泥价格指数持续上行，西南地区涨幅显著；轻质、重质纯碱市场价格大幅上行。
• 造纸：纸浆期货结算价小幅反弹，但库存持续大幅上行。

3. 上游：原油与部分金属价格上行，铁矿石与煤炭价格承压

• 原油：OPEC一揽子原油、WTI和布伦特原油价格均上行，国内成品油价格小幅下行。
• 有色金属：LME铜、铝价格上行，锌、铅、锡、镍价格涨跌不一，库存总体呈现“降多升少”的趋势。
• 铁矿石：中国铁矿石价格指数持续下行，但澳大利亚市场价小幅上行，港口库存持续增加，期货价格回调，成交额下降。
• 煤炭：动力煤期货价格反弹，但澳大利亚FDI煤炭价格大幅下行，秦皇岛煤炭库存“陡峭”下降。

4. 物流：港口货物吞吐量略有下降，集装箱运价指数小幅上行

• 港口吞吐量：7月主要港口货物吞吐量同比下降3.8%，集装箱吞吐量同比增长3.4%。
• 集装箱运价：中国出口集装箱运价指数CCFI小幅上行，美西航线运价显著上行，中国沿海散货运价指数大幅上行，煤炭运价反弹。

5. 金融：美元兑人民币下行，国债收益率全面下降

• 外汇：美元兑人民币下行，美联储相对鸽派言论支撑美元指数走低。
• 利率：各期限中证国债到期收益率均下行，反映市场流动性改善。

关键信息汇总

下游

• 房地产：30大中城市成交面积反弹，二线城市贡献较大；十大城市商品房成交套数与面积持续反弹。
• 乘用车：日均零售与批发销量均反弹。
• 农产品：牛、羊肉价格大幅反弹；猪肉价格低位，启动收储；蔬菜、水果价格上行。

中游

• 钢铁：螺纹钢“V”型反弹，库存与高炉开工率下行；热轧卷板、线材价格反弹，库存变动不一。
• 化工：PTA指数下行，但开工率触底反弹；甲醇、聚丙烯价格上行。
• 建材：水泥价格指数持续上行，西南地区涨幅显著；纯碱市场价格大幅上行。
• 造纸：纸浆价格小幅反弹，库存持续增加。

上游

• 原油：国际油价上行，国内成品油价格小幅下行。
• 有色金属：LME铜、铝价格上行，锌、铅、锡、镍价格涨跌不一，库存“降多升少”。
• 铁矿石：中国铁矿石价格指数持续下行，澳大利亚市场价小幅上行，港口库存上行，期货价格回调。
• 煤炭：动力煤期货价格反弹，FDI煤炭价格下行，秦皇岛库存“陡峭”下降。

物流

• 港口吞吐量：7月货物吞吐量同比下降，集装箱吞吐量增长。
• 运价指数：BDI、BPI、BCI、BHSI、BSI高位回落，CCFI小幅上行，美西航线运价显著上涨，煤炭运价反弹。

金融

• 汇率：美元兑人民币下行，美元指数走低。
• 利率：中证国债各期限收益率均下行，反映市场流动性改善。

总结

本报告从多个维度分析了当前中国经济的运行情况，显示了市场在房地产、乘用车、钢铁、化工、建材、造纸等领域的结构性反弹，同时原油、铁矿石、煤炭等上游商品价格承压下行。在金融领域，美元兑人民币走弱，国债收益率全面下行，反映市场对经济的乐观预期与宽松政策的延续。

整体来看，“宽信用”政策对中下游行业形成支撑，而上游商品价格则受供需及政策调控影响较大。市场情绪在部分领域回暖，但在其他领域仍面临价格下行压力，需关注政策动向与市场供需变化对后续走势的影响。