20220527-瑞达期货-沪铝市场周报_政策暖风吹拂不断_沪铝预计偏强运行_21页_1mb

沪铝市场周报总结（2022.5.27）

核心内容概述

本周沪铝市场整体呈现先抑后扬的走势，价格在20000-22500元/吨区间震荡运行。国内政策支持力度加大，叠加全球铝价波动，市场对后市持偏强预期。库存持续下降，需求端逐步恢复，但房地产市场承压，基建与汽车产业政策扶持成为支撑因素。

主要观点

• 沪铝走势：本周沪铝先抑后扬，整体震荡偏强。
• 政策支持：国内稳经济一揽子措施出台，包括留抵退税、减征购置税等，对铝产业链形成利好。
• 需求恢复：尽管4月下游产量有所下滑，但出口量大幅增长，显示需求端正在逐步恢复。
• 库存下降：国内外电解铝库存均出现下降趋势，显示市场供需关系有所改善。
• 成本与利润：氧化铝成本微增，但毛利润有所下降；电解铝利润则显著回升，显示生产端仍保持盈利。
• 产业动态：铝土矿进口量增加，但氧化铝进口量大幅减少；全球铝供应过剩趋势延续，但国内生产保持增长。
• 期权市场：隐含波动率下降，市场情绪趋于稳定，建议卖出虚值看跌期权以增强收益。

关键信息

1. 周度要点小结

• 沪铝价格：截至5月27日，沪铝收盘价为20790元/吨，较5月20日微涨0.1%。
• 伦铝价格：截至5月26日，伦铝收盘价为2866美元/吨，较5月20日下跌2.45%。
• 沪伦比值：截至5月19日，沪伦比值为7.16，较5月12日上涨0.16。
• 净持仓：沪铝前20名净持仓为-9076手，较5月20日增加198手。
• 总持仓量：沪铝持仓量为412829手，较5月20日增加2840手，增幅0.69%。
• 需求预期：房地产仍处于筑底阶段，但汽车与基建产业政策扶持增强需求增长预期。

2. 期现市场

• 铝锌价差扩大：截至5月27日，铝锌期货价差为5085元/吨，较5月20日增加220元/吨。
• 铜铝价差扩大：截至5月27日，铜铝期货价差为51125元/吨，较5月20日增加45元/吨。
• 现货价格：A00铝锭现货价为20790元/吨，较5月20日微涨0.1%。
• LME升贴水：LME铝近月与3月价差报价为-26美元/吨，较5月19日减少16.04美元/吨。
• 库存情况：
  • LME电解铝库存为475650吨，较5月19日减少7.04%。
  • 上期所电解铝库存为288801吨，较5月20日减少0.58%。
  • 国内电解铝社会库存为913000吨，较5月19日减少3.18%。

3. 产业情况

• 铝土矿进口：4月进口量为1113.11万吨，环比下降4.9%，同比增加27.1%。
• 氧化铝价格：河南、山西、贵阳地区氧化铝均价为3065元/吨，较5月20日小幅下跌。
• 氧化铝产量：4月产量为682万吨，同比增加4.6%；1-4月累计产量2550.8万吨，同比减少1.5%。
• 氧化铝开工率：3月开工率为86.24%，较上月增加6.84%，较去年同期下降0.29%。
• 电解铝产量：4月产量为336.1万吨，同比增加0.3%；1-4月累计产量1300.6万吨，同比减少0.2%。
• 电解铝利润：截至5月20日，电解铝毛利润为2877.81元/吨，较上周增加22.68%。
• 铝材出口：4月出口量为59.69吨，同比增加36.49%。
• 铝合金出口：4月出口量为2.54吨，同比增加82.33%。
• 房地产市场：4月国房景气指数为95.89，较上月下降0.77，较去年同期下降5.4。
• 基建投资：1-4月基建投资同比增加8.26%。
• 汽车产业：4月汽车产销同比分别减少47.56%和46.05%，显示行业仍面临较大压力。

4. 期权市场分析

• 隐含波动率下降：沪铝期权隐含波动率下降，市场情绪趋于平稳。
• 操作建议：建议卖出虚值看跌期权以增强收益。
• 历史波动率：沪铝期权历史波动率有所下降，显示市场波动性减弱。

总结

综上所述，沪铝市场在政策支持与需求恢复的推动下，整体呈现震荡偏强趋势。国内外库存持续下降，电解铝生产仍保持盈利，但房地产市场承压，对需求形成一定制约。铝材与铝合金出口增长显示外部需求有所回暖。期权市场隐含波动率下降，市场情绪趋于稳定，操作上建议关注卖出虚值看跌期权策略。整体来看，沪铝价格有望在20000-22500元/吨区间震荡运行，建议投资者逢低布局。