> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融如何支持中国煤电低碳转型总结 ## 核心内容 中国煤电行业作为能源体系的重要组成部分，承担着保障电力安全的重要角色。尽管其在新能源快速发展背景下面临深度低碳转型压力，但当前仍需发挥其灵活性和备用电源作用。2024年煤电发电量占全国总发电量的54.8%，碳排放量约占全国总排放的40%。为实现“双碳”目标，煤电低碳转型预计需要超过十万亿元的资金支持，亟需金融体系提供系统性支持。 ## 主要观点 1. **煤电转型路径转变**：煤电转型已从单一能效提升，向系统性转型拓展，涵盖深度调峰能力提升、碳减排、与新能源互补等。 2. **转型金融支持逐步增强**：中国人民银行及部分地方政府已发布转型金融目录，金融机构通过贴标信贷、转型债券等方式提供支持，但整体规模仍有限。 3. **国际实践具有借鉴意义**：国际上对煤电转型持审慎态度，主要支持有序退役和具有明确减排目标的项目，强调“可信转型”和“公正转型”，如新加坡、东盟、印尼等国家和地区。 4. **融资工具需多元化发展**：当前国内贴标债务工具仍以“三改联动”为主，缺乏对CCUS、绿氨/氢耦合燃烧等新型低碳技术的支持，且资金期限与煤电资产生命周期不匹配。 5. **多边合作机制成关键创新**：JETP和ETM等多边机制通过整合公共与商业资本、提供政策支持和能力建设，为煤电转型提供系统性融资方案。 6. **市场与政策需协同推进**：需完善转型金融标准体系，优化融资机制，发挥关键主体引领作用，以提升转型金融对煤电低碳转型的支撑能力。 ## 关键信息 ### 中国煤电转型现状 - **装机容量与占比**：截至2025年9月底，中国煤电装机容量达12.3亿千瓦，占全国发电总装机的33.1%。 - **政策推动**：2021年至2025年，国家发改委与能源局相继发布多项政策，推动煤电节能、低碳化与灵活性改造。 - **转型金融实践**：截至2025年1月末，绿色与转型金融试点地区累计发放转型贷款约425亿元，发行转型债券约1.046万亿元。 - **融资工具局限**：当前贴标债务工具多聚焦于“三改联动”，对CCUS、绿氨/氢耦合燃烧等新技术支持有限，且存在“短贷长投”矛盾。 ### 国际实践 - **分类目录审慎**：多数国际目录排除煤电，仅少数（如新加坡、东盟、印尼）允许特定条件下支持煤电转型，强调有序退役和可验证的减排路径。 - **混合融资结构**：国际实践中，多采用公共资金引导、私营资本参与的混合模式，以降低融资成本和风险。 - **公正转型关注**：JETP和ETM等机制强调对工人、社区的补偿与再就业支持，推动能源转型与社会公平的协同发展。 - **证券化工具尝试**：如美国的RBS模式，将电费作为担保，支持煤电提前退役和可再生能源项目，实现融资与社会公平的结合。 ### 行动建议 1. **完善转型金融标准体系**： - 动态更新全国与地方目录，纳入有序退役相关内容。 - 强化转型计划与公正转型要求，提升社会可持续性。 2. **优化转型融资机制**： - 强化政策性资金在风险分担、引导资本等方面的作用。 - 创新信贷、债券、REITs等金融工具，匹配中长期转型需求。 3. **发挥关键主体引领作用**： - 鼓励中央企业发挥示范作用，推动低碳转型项目落地。 - 增强市场信心，推动贴标债务工具与国际标准接轨，提升可信度。 ## 结论 中国煤电低碳转型是实现“双碳”目标的关键环节，需在保障能源安全的前提下，通过完善金融标准、优化融资机制、强化多边合作，推动系统性、可信性与社会公平导向的转型路径。国际经验表明，严格标准、混合融资及公正转型是转型金融可持续发展的核心要素，中国应结合自身实际情况，进一步提升转型金融的广度与深度，以支持煤电行业实现有序、公正的低碳转型。