深度报告-20240524-东吴证券-通润装备-002150.SZ-切入光储大机市场_打开新增量_22页_1mb

通润装备（002150）成立于2002年，原主营金属工具箱柜，2007年上市后逐步拓展新能源业务。2023年公司通过收购正泰电源，正式切入光储大机市场，进入光伏逆变器和储能领域。2023年营收为251.8亿元，同比增长50%，主要受益于新能源业务；净利润0.64亿元，同比下降57%，受重组会计调整影响。目前公司在美国和韩国工商业光伏市场市占率达第一，并于2024年预期美国地面光伏和欧洲市场形成规模突破。国内业务得益于集团协同，预计逆变器和储能出货量同比增58%和128%。

财务预测显示，2024-2026年归母净利润预计为29亿、44亿、58亿元，年复合增长率54%。投资评级为“买入”，目标价205元，基于美国品牌渠道和大功率组串技术优势。风险包括竞争加剧、国际贸易政策变动和市场拓展不及预期。总体看，公司转型新能源带来新增长潜力，盈利能力有望恢复。