20220506-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_油价走强_化工板块整体回暖_15页_1mb

甲醇产业链周度报告总结（2022年4月30日-2022年5月6日）

核心内容概览

本报告分析了2022年4月30日至5月6日期间甲醇产业链的运行情况，包括现货价格、期货走势、供需变化、库存结构及进出口预期等。整体来看，甲醇市场在油价走强的带动下震荡偏强，但受疫情及成本端影响，市场仍存在不确定性。

主要观点

1. 价格走势

• 甲醇现货市场：本周震荡偏强，主要受油价走强带动。
• 期货走势：MA期货走强，现货窄幅波动，基差维持在平水附近。
• 价差结构：9-1期现结构CONTANGO窄幅震荡，内蒙往华东物流窗口关闭，山东往华东物流关闭，川渝套利窗口开启。

2. 供应端分析

• 国内供应：国内甲醇整体装置开工负荷为 85.77%，较上周期下降0.36个百分点，但西北地区开工负荷上涨2.20个百分点，整体供应偏高。
• 煤制甲醇利润：西北煤制甲醇利润转正，山东煤制甲醇利润微利，内蒙煤制甲醇利润有所修复。
• 检修计划：5月内地部分装置（如西南气头及西北部分）有检修预期，可能对供应造成影响。
• 海外供应：海外装置负荷偏高，中东地区负荷稳定，预计二季度进口量将有所提升。

3. 需求端分析

• MTO/MTP装置：国内甲醇制烯烃平均开工负荷为 85.77%，较上周期下降0.36个百分点，但华东MTO装置利润有所修复，仍亏损。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游装置开工率变化不大，整体需求偏弱。
• 需求结构：需求端整体偏弱，但部分装置利润有所改善。

4. 库存情况

• 沿海库存：港口总库存为 89万吨，环比上涨 6.64万吨，涨幅 8.06%，同比上涨 10.63%。
• 内地库存：西北主产区发运改善，库存累积放缓。
• 可流通货源：沿海可流通货源增加至 22.25万吨，环比上涨 6.46%。

5. 进出口预期

• 进口到港量：预计5月6日至22日沿海进口船货到港量为 43.1万-44万吨，其中江苏预计到港 29.1万-30万吨，浙江预计 10万-11万吨，华南预计 4万-5万吨。
• 进口利润：CFR中国甲醇价格为 350美元/吨，折算进口成本在 2828元/吨，进口利润为 -60元/吨，边际进口驱动偏弱。

操作建议与风险提示

操作建议

• 短线布局：建议近端短线布局或暂时观望。
• 中期配置：中期可逢高偏空配置，以9-1反套为主。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突持续超预期可能影响能源价格。
• 煤炭价格波动：煤炭价格大幅波动可能影响甲醇成本端。
• 到港不及预期：进口到港量若不及预期可能影响市场供需平衡。

关键信息汇总

供应端

• 国内甲醇开工负荷：85.77%
• 西北甲醇开工负荷：83.59%
• 国内甲醇检修损失量：约12万吨
• 海外甲醇开工负荷：偏高，中东稳定
• 海外甲醇检修损失：约12万吨

需求端

• MTO平均开工负荷：85.77%
• MTO装置利润：修复但仍亏损
• MTP装置利润：亏损减少
• 传统下游开工率变化不大，需求偏弱

库存情况

• 港口总库存：89万吨
• 沿海可流通货源：22.25万吨
• 内地主产区库存：累积放缓

进出口预期

• 预计5月进口到港量：43.1万-44万吨
• CFR中国甲醇价格：350美元/吨
• 进口利润：-60元/吨

作者信息

• 谭洋：招商期货研究所分析师
• 联系方式：
  • 电话：0755-82727576
  • 邮箱：tanyang@cmschina.com.cn
• 资格证书：
  • 期货从业人员资格：F3069046
  • 投资咨询资格：Z0017074
• 专业背景：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，擅长化工行业基本面分析。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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