20241110-华创证券-机械行业周报_化债力度空前加大逆周期调节_贸易风险提升关注自主可控_17页_1mb

机械行业2024周报总结（化债与逆周期调节驱动行业）

一、市场表现

本周机械板块涨幅达71%，工业机器人及工控系统表现最佳，涨幅256%；锅炉设备跌幅-163%。个股方面，殷图网联涨幅1263%，华创证券推荐11只股票，重点包括汇川技术、信捷电气等。

二、政策驱动核心逻辑

1. 强烈逆周期调节：11月全国人大通过增加地方债务限额6万亿元以置换隐性债务，并计划从2024年起连续五年每年安排8000亿元用于化债，预计将直接增加地方化债资源10万亿元。

2. 基建列提振工程机械：地方政府债务主要用于支持交、水利、能源等大型项目。2024年挖掘机销量16.4万台，行业总销量同比转正，出口虽短暂下滑但有望回升。

三、主要观点与推荐

• 逆周期调节+自主可控：核心推荐三一重工、恒立液压、中联重科；建议关注柳工、徐工机械。
• 自主可控&内循环：强调工业母机核心零部件国产化、高端数控系统、内循环顺周期属性。
• 特定产业链：推荐集装箱（宁波港、东方海外）及相关自动化供应商，受益于政策扶持。

四、行业数据亮点

1. 挖掘机：

   • 10月销售1.68万台，同比增长151%；
   • 电动化渗透率达12.4%，3-7吨机型表现优异。

2. 装载机：10月销售0.84万台，同比增长53%；出口同比增长36%，维持高景气。

⚠️ 风险提示

• 宏观经济增速不足；
• 固定资产投资滞胀；
• 政策执行不及预期；
• 锂电原材料价格大波动

建议持续关注政策动向及龙头公司订单释放节奏。