20151118-川财证券-数量策略专题报告_基于基金三季报的选股策略_15页_1mb

基于基金三季报的选股策略总结

核心观点

• 超配成长，低配防御：基金在三季度继续超配成长型行业，如医药、计算机、传媒等，而低配防御型行业如非银金融、银行、石油石化等。
• 行业配置变化不大：三季度基金重仓行业配置与二季度基本一致，仅基础化工替代了机械，且减仓行业中没有一个行业能获得超额正收益。
• 基金重仓股表现良好：基金重仓股在当季普遍表现较好，且有较高的概率取得超额正收益。
• 基金加仓跟随市场热点：基金倾向于追逐市场热点，如超涨、高送转、并购重组等，且在股价刚启动阶段加仓的个股更具潜力。

基金重仓行业配置

重仓行业配置基本不变

• 三季度重仓行业配置与二季度基本相同，仅基础化工替代了机械。
• 前五大重仓行业：医药（15.48%）、计算机（10.51%）、传媒（6.17%）、电子元器件（6.10%）、农林牧渔（2.97%）。
• 重仓行业变化不大，仅基础化工仓位上升，机械仓位下降。

基金超配与低配行业

• 超配行业：医药（+8.28%）、计算机（+6.01%）、传媒（+2.83%）、通信（+1.95%）、餐饮旅游（+1.50%）。
• 低配行业：非银行金融（-5.24%）、银行（-4.99%）、房地产（-1.99%）、机械（-1.66%）、建筑（-1.63%）。

基金仓位变动

• 仓位增加最多的行业：电力及公用事业（+2.17%）、医药（+1.39%）、通信（+1.32%）、农林牧渔（+1.21%）、银行（+1.06%）。
• 仓位减少最多的行业：计算机（-4.63%）、非银行金融（-0.83%）、房地产（-0.78%）、交通运输（-0.73%）、机械（-0.67%）。

基金加仓行为分析

个股集中度略微降低

• 前十大重仓股票持股市值占基金持股总市值的比例为 9.47%，较二季度下降 1.09%。
• 前二十大重仓股票持股市值占比为 16.55%，较二季度下降 0.22%。

基金加仓跟随市场热点

• 基金加仓行为与散户相似，喜欢追涨。
• 市场热点包括：超涨、高送转、国家队、员工持股、并购重组、次新等。
• 基金加仓的个股中，有部分处于股价刚启动阶段，具备上涨潜力。

推荐个股

• 基金加仓&股价刚启动阶段的个股推荐名单包括：鹏博士、亿帆鑫富、欣旺达、宋城演艺、网宿科技、恒瑞医药等。

基金重仓股策略

基金重仓股表现

• 基金持股占流通股比例超过 10% 和 20% 的股票组合在三季度分别取得了 -21.84% 和 -15.24% 的绝对收益，以及 6.55% 和 13.16% 的相对沪深300超额收益。
• 从历史表现看，基金重仓股在多数时期能取得相对沪深300的超额正收益，仅 2014 四季度跑输市场。

选股模型与指标

• 主要指标：上季度净利润同比增速、上季度 EPS 同比增速、上季度股价涨幅、上季度营业收入同比增速。
• 评分规则：
  • 上季度净利润同比增速强度 >80%：1分，否则0分；
  • 上季度 EPS 同比增速强度 >80%：1分，否则0分；
  • 上季度股价涨幅强度 >80%：2分，否则0分；
  • 上季度营业收入同比增速强度 >80%：2分，否则0分。

推荐股票名单

• 评分结果大于等于5的股票被选为推荐名单，包括：全通教育、蓝盾股份、欣旺达、宋城演艺、启明星辰、新文化、恒华科技、银之杰、同有科技、欧比特、银河电子、完美环球、国轩高科、唐德影视、大名城、天成控股、长江投资、天通股份、精伦电子、奥瑞德、西部黄金等。

结论与建议

• 基金重仓股策略具有较高的有效性，能够显著提高选中基金重仓股的概率。
• 建议投资者关注基金重仓股，尤其是那些在股价刚启动阶段被基金加仓的个股。
• 对于基金减仓的行业，应保持警惕，因为这些行业在历史上未表现出超额正收益。
• 基金配置偏爱成长型行业，建议适当超配医药、计算机、传媒、电子元器件和农林牧渔等成长行业。