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中电联发布2019年1-10月份电力工业运行简况总结

核心内容

中电联发布了2019年1-10月份电力工业运行简况，重点分析了电力设备行业及新能源设备行业的走势、投资策略、行业要闻、公司公告以及光伏产品价格跟踪情况。

主要观点

1. 行业走势与估值

• 市场表现：近5个交易日，沪深300指数下跌0.70%，而电气设备（申万）指数上涨0.34%，跑赢沪深300指数1.04个百分点。风电设备（申万）指数跌幅居前。
• 估值情况：目前电气设备（申万）的市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.15倍，相对沪深300的估值溢价率为125.7%，估值溢价率有所上涨。

2. 投资策略

• 行业现状：进入三季度以来，新能源汽车销量单月数据较去年有所下滑，产业链细分行业内各公司呈现加速分化的趋势。
• 龙头公司优势：龙头公司对行业未来的发展空间和前景依旧乐观，加大国内外产能布局，客户及生产规模优势愈发凸显。
• 行业阶段：目前行业从业绩到估值均处于筑底阶段，安全边际较高。
• 海外市场前景：预计明年海外市场将是行业稳定且有力的增长点，国内市场也将迎来边际改善。
• 投资建议：继续维持新能源电池行业“看好”投资评级，建议关注业绩增长稳定、市场份额不断提升的动力电池公司，如宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）；以及行业格局清晰、下游客户需求不断提升的中游材料公司，如恩捷股份（002812）、璞泰来（603659）。
• 风险提示：补贴退坡影响超市场预期，行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

关键信息

行业要闻

• 全国用电量增长：1-10月份，全国全社会用电量达59232亿千瓦时，同比增长4.4%，增速较上年同期回落4.2个百分点。
• 第三产业用电量增长：第三产业用电量保持较快增长，工业和制造业用电量也同比增长。
• 高载能行业用电量下降：四大高载能行业用电增速同比回落。
• 新能源发电增长：非化石能源发电量持续较快增长，水电和太阳能发电设备利用小时同比增加，火电和核电设备利用小时同比降低。
• 跨区送电量增长：全国跨区、跨省送出电量较快增长。
• 云南对越南送电量创新高：截至10月底，云南电网对越南售电累计达17.73亿千瓦时，同比增长44.78%，连续10个月同比正增长。
• 区块链技术应用：南方电网完成通信领域首个区块链技术项目，首次将区块链技术应用于配电通信可信接入领域，为区块链技术在电力等能源领域的应用提供了探索方向。

公司公告

• 隆基股份：与保山市、腾冲市人民政府签订投资协议，建设年产10GW单晶硅棒项目。
• 阳光电源：发布减资公告，回购注销部分限制性股票，总股本减少。
• 露笑科技：签署碳化硅项目战略合作协议，与中科钢研、国宏中宇合作，定制约200台碳化硅长晶炉，采购金额约3亿元。

光伏产品价格跟踪

• 多晶硅价格下跌：本周光伏级多晶硅价格下跌0.53%。
• 多晶硅片价格下跌：156mm多晶硅片价格下跌3.3%。
• 单晶硅片价格稳定：156mm单晶硅片价格保持不变。
• 电池片价格稳定：156mm多晶和单晶电池片价格保持不变。
• 组件价格下跌：组件价格下跌0.52%。

重点品种推荐

评级说明

分析师信息

• 电力设备与新能源行业研究：张冬明、滕飞
• 其他行业研究：张继袖（所长）、崔健（副所长）、王洪磊、张源、郑连声、陈兰芳、杨旭、刘禹、徐勇、甘英健、陈晨、张山峰、姚磊、徐中华、朱林宁、张婧怡、夏捷、马丽娜、宋旸、张世良、祝涛、郝惊、周喜、宋亦威、齐艳莉、朱艳君、任宪功、张敬华

地址与联系方式

• 天津总部：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
• 北京分部：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话(010) 68104192，传真(010) 68104192
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