20191122-渤海证券-电力设备行业周报：国家能源局发布10月份全社会用电量_11页_781kb

报告摘要

国家能源局发布10月份全社会用电量总结

核心内容

国家能源局于2019年11月22日发布10月份全社会用电量数据，同时渤海证券发布电力设备行业周报，分析行业走势、投资策略及市场动态。

主要观点

全社会用电量增长：10月份全社会用电量为5790亿千瓦时，同比增长5.0%。1-10月累计用电量达59232亿千瓦时，同比增长4.4%。
产业用电结构：第一产业用电量增长9.1%，第二产业增长3.4%，第三产业增长14.5%，城乡居民生活用电量增长2.7%。
电力市场交易：2019年1-10月全国电力市场中长期电力直接交易电量为16967亿千瓦时，占全社会用电量比重为28.6%。其中省内交易占92.6%，省间交易占7.4%。
行业估值情况：近5个交易日，电气设备（申万）指数上涨1.09%，跑赢沪深300指数1.51个百分点。当前电气设备（申万）市盈率为25.97倍，估值溢价率为123.1%，较之前有所上涨。
新能源汽车市场：1~10月国内新能源汽车销量达94.7万辆，同比增长10%。动力电池装机量达46.38GWh，同比增长34%。其中新能源乘用车和专用车装机量增长，新能源客车装机量同比下降8%。
投资策略：渤海证券维持新能源电池行业“看好”评级，建议关注业绩稳定、市场份额提升的动力电池公司（如宁德时代、亿纬锂能）以及行业格局清晰、下游需求增长的中游材料公司（如恩捷股份、璞泰来）。
海外市场机遇：欧洲传统汽车巨头加快电动化进程，大众计划未来五年投入330亿欧元发展电动汽车，预计海外市场将成为行业增长的重要支撑。
风险提示：补贴退坡可能超市场预期，行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

关键信息

行业走势与估值

指数表现：近5个交易日，沪深300指数下跌0.42%，电气设备（申万）指数上涨1.09%。
市盈率：电气设备（申万）市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为25.97倍。
估值溢价率：相对沪深300的估值溢价率为123.1%，较之前有所上升。

行业要闻

用电量数据：10月份全社会用电量增长5.0%，1-10月累计增长4.4%。
电力交易信息：1-10月全国电力市场中长期电力直接交易电量为16967亿千瓦时，省内交易占比92.6%，省间交易占比7.4%。
西电东送进展：云南“十三五”期间西电东送电量达5021亿千瓦时，清洁能源占比100%。云南已成为南方区域重要的清洁能源基地，对经济增长贡献显著。

公司公告

林洋能源：中标国家电网2019年第二次电能表及用电信息采集设备招标项目，中标金额为23,593万元。
国轩高科：与唐山市人民政府签署《合作框架协议》，投资建设“5G”新能源产业基地，预计总投资55亿元，形成总产能10GWh。
能科股份：发布增发招股意向书，增发12,892,000股，募集资金总额为299,996,840.00元。

光伏产品价格跟踪

多晶硅价格：本周下跌0.4%。
硅片价格：156mm多晶硅片价格下跌4.5%，156mm单晶硅片价格下跌1.8%。
电池片价格：156mm多晶和单晶电池片价格保持不变。
组件价格：下跌0.51%。

投资建议

重点推荐公司：
- 动力电池公司：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）
- 中游材料公司：恩捷股份（002812）、璞泰来（603659）
行业评级：电力设备为“中性”，新能源设备为“看好”。
投资逻辑：行业处于筑底阶段，安全边际较高。龙头公司具备客户及生产规模优势，海外市场潜力大。