20250422-迈科期货-本轮关税冲击对钢材需求的影响分析_19页_1mb

本轮关税冲击对钢材需求的影响分析总结

核心观点

• 此次关税冲击影响远大于2018-2019年贸易冲突：与前一轮相比，当前关税政策更具有破坏性，直接切断了中美间的大部分贸易往来，若后续无缓和，可能引发经济衰退。
• 钢材需求影响显著：根据初步估计，此次关税加征将影响国内钢材需求约900-1000万吨，若考虑宏观衰退和转出口路径收窄，悲观情况下可能影响2000-3000万吨，约占全年粗钢产量的2-3%。
• 特朗普政府的政策不确定性：特朗普绕过国会直接加征关税，导致政策更具随意性，且无法实现其宣称的制造业回流目标，可能引发通货膨胀和宏观经济风险，影响其支持率。
• 中美贸易脱钩趋势明显：当前关税政策使中美贸易活动趋于脱钩，且对转出口路径造成成本压力，可能进一步削弱钢材出口。

2018-2019年贸易冲突回顾

初始阶段与关税实施

• 2018年3月23日：特朗普签署备忘录，对中国约600亿美元进口商品加征关税，主要针对高科技产品。
• 2018年4月3日：美国发布500亿美元中国商品加征关税清单。
• 2018年7月6日：美国对340亿美元中国商品加征25%关税，中国随即对同等规模美国商品加征25%关税。
• 2018年9月18日：美国宣布对2000亿美元中国商品加征10%关税，计划2019年1月提高至25%。
• 2018年9月24日：中国对600亿美元美国商品加征5%-10%关税。

贸易协议与影响

• 2020年1月15日：中美签署经贸协议，部分产品关税下调，但钢材相关商品关税未调降。
• 2018-2019年钢材出口：中国对美钢材出口在2018年达120万吨左右，2019年降至80万吨，2020年受疫情影响进一步下滑至70万吨。
• 钢材价格走势：2018年下半年钢材价格因贸易冲突有所下行，但整体仍维持震荡运行，2019年初随着市场消化影响，价格反弹。

本轮关税加征的影响

美国钢材进口情况

• 2024年美国钢材进口总量：2622.5万吨，其中来自欧盟、巴西、墨西哥、加拿大占65.3%。
• 中国钢材出口占比：不足2%，仅为47.02万吨。

关税加征时间节点

• 2025年2月1日：特朗普签署行政令，对中国商品加征10%关税。
• 2025年3月4日：中国对美进口商品关税提高至20%。
• 2025年4月2日：美国对全球主要国家和地区加征对等关税，中国商品税率提高至54%。
• 2025年4月9日：美国对除中国外的70多个国家和地区暂停新关税90天，仅加征10%基础关税。

中国钢材及相关商品出口情况

• 2024年全年出口钢材：1.11亿吨，创2015年以来新高。
• 2025年一季度出口钢材：2742.8万吨，同比增长6.3%。
• 对美出口情况：2025年一季度对美出口钢材21.7万吨，仅占2024年对美出口量的24%。
• 出口结构：汽车及零部件、机械设备等出口占比显著，其中汽车及零部件出口额达203.4亿美元，占对美出口总量约11.1%。

钢材需求影响估计

• 乐观预期：若中美贸易冲突缓和，钢材需求影响可能控制在600万吨以内，占全年粗钢产量的0.5-0.8%。
• 中性预期：若无实质性缓和，钢材需求影响可能在900-1000万吨，钢材价格可能延续弱势震荡。
• 悲观预期：若美国加税态度强硬，国内政策效果不佳，钢材需求可能下降2000-3000万吨，占全年粗钢产量的2-3%。

对后市分析

• 短期影响：关税加征直接导致钢材出口成本上升，需求缺口显现。
• 中期风险：若美国继续对全球加征关税，可能引发经济衰退，钢材需求进一步萎缩。
• 长期不确定性：特朗普政府的政策反复性和不确定性可能对市场信心造成长期负面影响。
• 国内需求疲软：即使没有关税政策，国内钢材需求依然低迷，建材端成交疲软，板材端出口增速下滑，需依赖国内政策刺激内需以对冲海外风险。

总结

本轮关税冲击对钢材需求影响显著，远超2018-2019年贸易冲突。中美贸易脱钩趋势明显，钢材出口面临成本上升和需求萎缩的双重压力。若美国持续加征关税，钢材需求可能下降2000-3000万吨，占全年粗钢产量的2-3%。尽管特朗普政府的政策存在不确定性，但短期需求影响仍需警惕，而中长期则依赖国内政策对内需的拉动作用。整体来看，钢材市场面临较大压力，需密切关注政策变化及全球经济形势。