20241104-中泰证券-公铁港链11月投资策略_经营分化_稳健占优_24页_3mb

公铁港链11月投资策略报告总结

核心观点

交通运输板块10月表现整体偏弱，板块指数下跌39%，跑输沪深300指数0.8个百分点。板块内不同细分领域表现分化：物流、航空机场、铁路公路、航运港口共计下跌。

板块表现回顾

• 轮动情况：SW高速公路板块跌幅最大（-42%），航运港口板块亦表现不佳。
• 个股焦点：10月表现较好公司集中在原材料供应链类，如庚星股份上涨239%，重庆路桥也录得274%的涨幅。

经营业绩分化

• 高速公路：三季度净利润同比下降24%，主要受通行费收入下滑影响，但部分公司改扩建项目稳步推进，京台高速、济菏高速改扩建项目顺利推进，有望提振主业增长。
• 港口板块：三季度业绩下滑明显，青岛港前三季度集装箱吞吐量同比增80%，但受铁矿石、原油吞吐量低迷影响，业绩承压。
• 铁路运输：2024前三季度归母净利润同比降幅扩大，存在结构性分化，高铁客运表现可能优于货运。

投资建议

公路板块

推荐山东高速（维持“增持”评级），建议关注粤高速、招商公路、宁沪高速、深高速、皖通高速、四川成渝、赣粤高速。

铁路板块

推荐京沪高铁、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、中铁特货。

港口板块

重点推荐青岛港（预计“增持”），建议关注唐山港、天津港。

大宗供应链

推荐厦门国贸、厦门象屿、建发股份。

政策利好与改革预期

利好因素包括三项红利政策：红利资产配置、市值管理新规、收费公路政策改革。

风险提示

投资应关注宏观经济下行、行业政策变动、地缘政治等风险。