20240910-中泰证券-公铁港链9月投资策略_红利资产依然是资金配置方向_26页_5mb

公铁港链9月投资策略：红利资产配置方向

行业展望与核心观点

交通运输板块2024年8月表现持续疲软，申万交通运输指数下跌48%，跑输沪深300指数13个百分点。各细分领域经营分化：公路通行费收入受多重因素压制，铁路客运盈利优于货运，港口集装箱吞吐量增速较快。

投资建议

1. 公路板块：重点推荐山东高速（主业稳健、分红持续），关注招商公路、宁沪高速等。收费公路政策优化推进，《收费公路管理条例（修订）》出台在即。
2. 铁路板块：京沪高铁、广深铁路受益于市场化票价机制改革。
3. 港口板块：重点推荐青岛港（枢纽地位突出、整合红利释放），关注唐山港。
4. 大宗供应链：看好厦门国贸、厦门象屿，估值修复行情待启。

政策与行业动态

• 公路改革：收费期限、收费标准或调整，利好经营稳健企业。
• 铁路客运：市场化票价机制完善，提升运营效率。
• 港口整合：山东等省份加速资源整合，枢纽港口迎来发展机遇。
• 市值管理：央企考核体系逐步纳入市值管理指标。

风险提示
需警惕宏观经济下行、政策调整、地缘政治风险等外部不确定性因素影响。

盈利增长点

• 铁路客运量持续增长
• 港口集装箱业务保持高增长
• 头部企业供应链整合加速

**请注意**：本总结概括了报告中分析师提出的投资策略核心观点，强调红利资产（特别是公路、铁路和港口板块）的持续配置价值，并突出了政策利好和风险因素。