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需求提前释放的强预期支撑价格短期震荡，关注供需增量兑现——招期新能源ESG碳酸锂周报

核心内容

本周报告分析了2025年6月3日至6月8日期间新能源产业链的供需变化、价格走势及市场策略。整体来看，锂盐价格在短期预期支撑下呈现震荡走势，但基本面仍面临供应过剩压力。报告指出，政策窗口期收紧、新能源车需求提前释放、储能需求短期集中及消费电子需求季节性回落等多重因素共同影响市场。

主要观点

价格走势

• 核心观点：价格短期震荡，受需求提前释放和资金面影响，价格或背离基本面呈现小幅反弹。
• 定性：偏空
• 详情：主力LC2507合约收于60440元/吨，周环比+1.1%。锂矿、锂盐现货价格持续走弱，锂辉石精矿（CIF中国）指数下跌7.40%，SMM电池级碳酸锂价格下跌0.82%。

估值情况

• 定性：中性
• 详情：基差走缩至-620元/吨，电-工价差持平维持在1600元/吨，电碳-电氢价差走缩至-1920元/吨。

供应分析

• 碳酸锂：周产量环比+5.37%，预计6月产量为今年第二高，达到78875实物吨。
• 氢氧化锂：冶炼端持稳，预计6月产量略增+1.6%。
• 氯化锂：产量持续爬坡，开工率维持高位。
• 锂精矿：4月进口量环比+11.8%，碳酸锂进口环比+56.2%。
• 锂矿产能：碳酸锂冶炼端开工率回升至50.3%，锂云母、锂辉石及盐湖原料开工率均有所上升。

需求分析

• 新能源车：5月销量环比+35%，批发渗透率高于零售渗透率，但6月政策窗口期收紧可能影响需求。
• 储能：136号文对5月31日后项目采取“新老划断”，储能投资回报率不确定性较高。4月储能中标容量同比+20.3%，但取消强制配储后增速将放缓。
• 消费电子：需求季节性回落，智能手机及微型电子计算机产量同比下滑，钴酸锂产量环比+26.6%，锰酸锂产量环比-2.87%。

关键信息

供应端

• 碳酸锂：周产量环比+5.37%，预计6月产量为第二高。
• 氢氧化锂：冶炼端持稳，预计6月产量略增。
• 锂精矿：4月进口量环比+11.8%，碳酸锂进口环比+56.2%。
• 氯化锂：产量持续爬坡，开工率维持高位。

需求端

• 新能源车：5月销量环比+35%，批发销量124万辆，同比+38%。
• 储能：4月中标容量15.5吉瓦时，同比+20.3%；1-4月累计中标容量同比+29.4%。
• 消费电子：需求季节性回落，钴酸锂产量新高，锰酸锂产量环比下降。

库存及估值

• 社会库存：样本库存累库+861吨，广期所仓单减少148手。
• 基差：基差走缩至-620元/吨，电-工价差持平，电碳-电氢价差走缩。

策略建议

• 短期策略：价格或背离基本面小幅反弹，可考虑短期止盈，再逢高沽空远月合约。
• 中长期策略：关注供应端变化，锂盐过剩格局的扭转关键在于供应端。

风险提示

• 国际贸易摩擦
• 大厂减产
• 消费不及预期

研究员简介

• 姓名：马芸
• 职位：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人
• 研究领域：铜、锡等有色金属品种
• 资质：期货从业资格（F3084759）、投资咨询资格（Z0018708）

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供经评估风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。报告内容基于合法取得的信息，分析基于假设，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。