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黑金属报告分析总结（2025年3月3日）

行情回顾与后市展望

焦炭、焦煤价格波动

• 焦炭主力合约2505小幅上涨，焦煤主力合约2505小幅回落。
• 港口库存连续2月回升，洗煤厂产量低于往年同期。

技术面分析

• 焦炭KDJ指标连续回升，显示多头占优；MACD绿柱小幅收窄。
• 焦煤KDJ指标下行，MACD红柱放大，显示空头压力增强。

基本面分析

• 焦炭库存处于高位，吨焦利润连续8周亏损。
• 焦煤方面，洗煤厂产量维持低位，港口库存连续8周减少。

后市展望

• 国内粗钢减产传闻利多钢材价格，短期消息面利空因素待消化。
• 中长期看，终端需求回暖和政策支持有望推动煤焦价格震荡反弹，反弹时间常与3月中旬重合。

行业要闻

政策相关

• 中共中央政治局会议强调了扩张性宏观政策和经济结构调整，这对黑色产业链有一定提振作用。
• 各地“双控”政策继续施压，尤其在天津、浙江等地控煤升级，不利于焦煤需求。

国际动态

• 土耳其大幅增加煤炭进口，直接关联到中国主要出口目的地之一。
• 美国加征关税传言持续发酵，不利国内出口。
• 强烈暗示中国粗钢生产计划预期产量压缩，但目前仍未有确切实施计划。

市场热点

• 大宗商品出口减缓，但焦煤进口仍保持增长。
• 全球铁矿石新增产量上升，“西芒杜”项目规划产能6000万吨/年，长期影响需综合评估。

数据概览

图示主要指标概括了焦化、洗煤环节景气度变化，显示利润空间收窄、钢厂焦利率下降、原料进口呈增长趋势。

## 注意
- 总字数： 648
- 结论：黑色产业链预期下行，结构性矛盾明显，受政策影响短期格局待定。