20170324-大华继显-Regional_Morning_Notes_30页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份关于多家公司在2016年业绩及未来展望的行业分析报告，涵盖了中国、香港、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地的企业。报告主要分析了企业财务表现、市场预期、估值和投资建议，并提供了股票信息和公司基本面数据。

主要观点

Li Ning Company (2331 HK): 2016年业绩低于市场预期，但长期恢复前景乐观，受益于电商增长、门店扩张和利润率提升。公司维持“买入”评级，但下调了目标价。
TUL (3933 HK): 2016年6-APA恢复不如预期，但第三代胰岛素即将带来销售增长。公司维持“买入”评级，目标价有所下调。
ZTE Corp (763 HK): 2016年业绩符合预期，预计在去除市场压力后恢复增长。
其他市场亮点:
- 马来西亚: BNM预计2017年经济增长略有增强，2017年上半年表现强劲，FBMKLCI预计将达到1,750-1800点。
- 印尼: Bumi Serpong Damai (BSDE IJ) 2016年第四季度净利润同比增长61.6%，主要得益于与三菱合资公司的土地销售。
- 新加坡: Sembcorp Industries (SCI SP) 受印度总理莫迪选举胜利影响，预计PPA奖项会加速。
- 泰国: Amata Corporation (AMATA TB) 显示出恢复迹象，盈利预测上调。

关键信息

中国

Li Ning Company (2331 HK):
- 2016年核心净利润为Rmb256m，超出预期但低于行业共识。
- 销售增长13.1%，核心品牌销售增长14%。
- 电商销售增长89%，占核心品牌销售额的15%。
- 管理费用下降，但行政费用上升。
- 预计2017年净利率提升至5.5%，2019年目标为9%。
- 公司估值为19倍2017年预测市盈率，高于行业平均。

香港

市场板块:
- 游戏行业强调可持续性发展。

印度尼西亚

Bumi Serpong Damai (BSDE IJ):
- 2016年第四季度净利润增长61.6%，主要由于与三菱合资公司的土地销售。

马来西亚

BNM 2016年度报告:
- 预计2017年经济增长略有增强，与大宗商品价格相关。
- 2017年上半年表现强劲，FBMKLCI预计达到1,750-1800点。
Gamuda (GAM MK):
- 2017年上半年盈利持续增长，公司仍是大市值板块首选。

新加坡

Sembcorp Industries (SCI SP):
- 预计莫迪的选举胜利会加速PPA奖项的发放。

泰国

Amata Corporation (AMATA TB):
- 显示出恢复迹象，盈利预测上调。

指数表现

各主要指数如DJIA、S&P 500、FTSE 100等表现不一，部分指数如HSI和KLCI在2016年有显著增长。
原油价格和棕榈油价格呈现不同走势，部分指数如BDI和CPO有所上涨。

投资建议

买入:
- Ping An Insurance (2318 HK)
- Bank Negara Indonesia (BBNI IJ)
- Indosat (ISAT IJ)
- Tiga Pilar (AISA IJ)
- OCBC (OCBC SP)
- Venture Corp (VMS SP)
- Bangkok Dusit (BDMS TB)
- Siam Cement (SCC TB)
卖出:
- Hartalega (HART MK)

假设与预测

GDP增长:
- 中国2016年GDP增长6.7%，预计2017年为6.3%。
- 其他国家如美国、欧元区、日本等也有相应的增长预测。
关键财务指标:
- 2016年核心净利润增长显著，但净利率未能达到预期。
- 调整后的盈利预测显示2017年和2018年净利润有所下降。

投资者注意事项

报告指出Li Ning的盈利恢复可能需要较长时间，短期内更关注利润提升。
2017年目标价下调，但公司仍被看好。
建议投资者关注公司未来增长驱动因素，包括电商销售、门店扩张、产品优化和成本控制。

总结

文档提供了多个市场的公司业绩分析和投资建议，强调了长期恢复潜力和短期业绩表现的差异。Li Ning和TUL作为重点分析对象，均被列为“买入”推荐，但因短期表现未达预期，目标价有所调整。其他市场如马来西亚、新加坡和泰国也展示了各自的增长迹象和投资机会。投资者应关注各公司的财务表现、市场动态和未来增长策略，以做出明智的投资决策。

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