20210406-渤海证券-研究所晨会_7页_586kb

文档总结

核心内容

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等内容，旨在为投资者提供市场分析、行业展望和投资建议。

主要观点

1. 宏观及策略分析

• 经济恢复基础有所稳固：3月PMI指数回升至51.9，制造业景气度同步改善，新出口订单和进口指数重回扩张区间，显示国内经济在春节后有所释放。
• 货币政策转向：央行对经济形势的表述由“不急转弯”转为“积极因素明显增多”，预计货币政策将逐步收紧。
• 市场走势：A股市场上周反弹，创业板涨幅最大，但整体市场仍维持震荡格局。
• 投资策略：建议关注以计算机、通信为主的科技板块，以及银行、房地产、交运等防御性板块，同时关注海外财政刺激政策对相关行业的影响。

关键信息

2. 行业专题评述

传媒行业

• 行业表现：3月传媒行业整体表现平淡，跌幅3.6%，但部分子行业如媒体上涨3.92%，广告营销下跌7.13%。
• 估值趋势：行业TTM估值约21.75倍，较沪深300溢价率较高，长期需求有望提升，龙头个股估值仍有修复空间。
• 电影市场：3月票房平稳，预计4月有部分优质影片上映，有望支撑票房增长。
• 电视剧及网剧：电视台端和网络端均有热门作品，如《长歌行》、《山河令》等。
• 移动互联网：用户使用时间向购物、出行等生活服务转移，社交、游戏、视频应用仍占主导地位。
• 投资建议：继续看好传媒行业，推荐关注分众传媒、昆仑万维、光线传媒、中国出版、中体产业等公司。

计算机行业

• 行业表现：3月计算机行业整体上涨0.10%，其中计算机设备板块下跌0.35%，计算机应用板块上涨0.19%。
• 投资策略：重点推荐业绩增速较高的标的，如启明星辰、中孚信息。
• 风险提示：行业发展存在不确定性，公司业绩存在不确定性。

金融工程研究

3. 利率债周报

• 一级市场：利率债发行量环比下降，净融资额由正转负；同业存单发行量下降，净融资额提升。
• 二级市场：债市收益率下行，国债期货价格小幅波动，成交量提升。
• 资金利率：整体资金利率下行，资金面宽松。
• 市场分析：3月PMI数据超预期，债市表现钝化，整体呈现低波动状态，主要受货币政策宽松和投资者策略影响。
• 风险提示：疫情发展、改革进度、经济数据等存在不确定性。

投资评级说明

风险提示汇总

• 宏观层面：国内经济下行压力加大、宏观流动性收紧。
• 行业层面：传媒行业政策趋严、行业发展不达预期、竞争加剧；计算机行业存在不确定性。
• 市场层面：债市可能受供给高峰、资金面扰动及信用风险事件影响。

机构联系方式

渤海证券研究所

• 副所长&产品研发部经理：崔健
  电话：022-28451618
• 汽车行业研究小组：郑连声
  电话：022-28451904
• 医药行业研究：陈晨
  电话：022-23839062
• 食品饮料行业研究：刘瑞
  电话：022-23861670
• 宏观、战略研究：周喜
  电话：022-28451972
• 计算机行业研究：徐中华
  电话：010-68104898
• 固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安
  电话：022-23869129、022-23839130、022-23839175
• 银行行业研究：王磊、吴晓楠
  电话：022-28451802、022-23839071
• 家电行业研究：尤越
  电话：022-23839033
• 金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞
  电话：022-28451131、022-23839135、022-23839192、022-23839154
• 非银金融行业研究：王磊
  电话：022-28451802
• 传媒行业研究：姚磊
  电话：022-23839065
• 综合管理：齐艳莉、李思琦
  电话：022-28451625、022-23839132
• 合规管理：任宪功
  电话：010-68104615
• 博士后工作站：张佳佳（资产配置）、张一帆（公用事业、信用评级）、苏菲（绿色债券）、刘精山（货币政策与债券市场）
  电话：022-23839072、022-23839073、022-23839026、022-23861439
• 机构销售&投资顾问：朱艳君、王文君
  电话：022-28451995、010-68104637
• 风控专员：张敬华
  电话：010-68104651

地址信息

天津

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