2024-05-15-丝路海洋-胜遇利率周报_收益率整体呈窄幅波动_资金面维持宽松_4页_838kb

胜遇利率周报（2024年5月13日）总结

资金面分析

• 本周资金利率整体呈下行趋势，窄幅波动，隔夜利率下行幅度大于七天利率，流动性分层略有加剧。具体数据：R001本周均值下行8.33bp至1.74%，R007下行15.63bp；DR001本周均值下行9.70bp至1.73%，DR007下行20.93bp。央行周内净回笼逆回购4380亿元，下周有1250亿元MLF到期，需关注可能对资金面的影响。

利率债收益率变动

• 收益率整体窄幅波动，长端利率先下后上。30年期国债活跃券上行6bp至2.58%，其他期限变动较小：1年期国债下行4bp，多数期限波动幅度在1-2bp内。10-1Y期限利差收窄，国债利差从64.38bp降至60.78bp，国开债利差从50.91bp降至48.90bp。

经济数据回顾

• 房地产市场：大中城市商品房成交面积上行，一线销售表现接近2022年同期水平，二三线城市低迷；限购松绑政策频发，需持续观察地产是否改善。
• 消费数据：五一假期电影票房亮眼，但假期后消费明显下行；总体仍处于往年同期水平，显示居民消费有一定活力。
• 地缘政治与工业：巴以冲突持续，航运指数显著上行；工业生产数据整体不佳，高炉开工率等少数指标上行，需关注未来改善可能性。

市场观点与展望

• 债券市场：近期调整源于政策扰动和利前期前低止盈需求，但资产荒可能推动长端利率进一步下行；外资乐观情绪上升，汇率压力减轻，短期内资金利率大幅上行风险较低。
• 信贷与金融数据：4月信贷社融偏弱，贷款主要靠票据冲量，社融出现负增长；季初效应和政府债供给滞后等因素可能贡献这些数据。
• 风险因素：需关注地缘政治动荡、MLF续作情况以及工业生产能否改善。