20240603-丝路海洋_北京_科技-胜遇利率周报_收益率变动不大_月末流动性宽松_4页_755kb

银行间市场利率与收益率周度分析报告（2024年6月）

一、资金面情况

本周资金面总体维持宽松状态。周一至周三，DR001出现显著上行，幅度超170%，随后震荡回落；DR007运行在186%-191%区间之间，周五略有回落。央行全周开展6140亿元7天期逆回购操作，扣除100亿元到期资金，全周净投放6040亿元，对资金利率形成显著支撑，使得整体利率波动低于季节性水平。

二、利率债收益率变动

本周利率债收益率整体变化不大，但结构性调整较为明显：

• 国债：1年期、3年期收益率持平，5年期、7年期收益率下降1bp，10年期收益率下降2bp。
• 国开债：1年期收益率上行1bp，其他期限收益率均有所下行，其中5年期、7年期分别下行2bp，10年期与利好一致。

三、期限利差趋势

国债10-1年期期限利差收窄至6482bp，国开债10-1年期期限利差收窄至5769bp。

四、宏观经济与政策动向

房地产市场方面，近期杭州、西安等地政策松绑，央行发布三条房地产金融政策及二三线城市销售偏弱数据，或促进市场回暖，还需持续关注政策效果。
工业与消费方面，生产端总体如期上行，但消费端或显现下行压力。制造业采购经理指数（PMI）显示：

• 5月制造业PMI为49.5%，环比下降0.9个百分点；
• 餐饮与酒店业务活动预期有所回落。

五、债市影响分析

PMI数据不及预期，显示短期经济整体偏弱，政策落地效果有待观察。制造业经营活动现金流改善有限，显示供给过剩趋势明显，债市后续走势需跟踪资金传递效率及宏观政策推进节奏。