20230424-浙商证券-华自科技-300490.SZ-华自科技2022年报点评报告_锂电设备业务盈利修复_储能业务加速落地_3页_1006kb

华自科技（300490）2022年报点评总结

一、核心业务与财务表现

1. 财务概况

   • 2022年营业总收入174.0亿元，同比降1962%；归母净利润-42.1亿元。
   • 毛利率21.6%，同比下降37个百分点；环保业务受疫情影响及商誉减值23.8亿元。
   • 管理与研发费用率同比大幅提升，拖累盈利表现。

2. 业务分析

   • 储能业务：2022年收入7800万元，同比下降2636%；毛利率17.8%，产业链成本控制较强，订单快速落地（湖南儒林储能项目）。
   • 锂电设备：收入7.53亿元，同比降551%；毛利率18.16%，受原材料成本上涨影响；核心客户包括宁德时代、蜂巢能源等，客户黏性高。

二、未来增长与风险

1. 增长潜力

   • 政策支持电网侧储能发展，公司技术布局和客户资源具备优势。
   • 锂电设备头部客户合作深化，盈利修复可期。

2. 风险提示

   • 储能项目投产不及预期、下游需求萎缩、原材料成本大幅波动。

三、投资评级与财务预测

• 评级：维持“买入”。
• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润预计24.7亿、39.2亿、61.5亿元，对应PE分别为22、14、9倍。
  • 收入年复合增长率231%，净利润年复合增长率569%。
• 风险因素：储能推进延迟、政策变动、原材料波动。