20170901-申万宏源-电子行业周报_电子中报印证4月策略_加推华天科技_合力泰_14页_787kb

电子行业周报总结（20170821-0825）

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的电子行业周报，主要分析了2017年第二季度A股电子行业中报业绩，回顾了2017年上半年的电子行业策略，并展望了2017年下半年至2018年第一季度的投资方向。报告重点推荐了华天科技、合力泰、乾照光电等标的，同时对海外电子市场动态进行了简要分析。

主要观点

1. 中报业绩印证策略

   • 2Q17 A股电子中报业绩印证了4月提出的观点：半导体封装测试一线厂商营运动力需谨慎看待，尤其对市占率靠前的供应商；而二线成长型封测供应商如华天科技，有望进一步扩大市占率。
   • 由于iPhone出货延迟，3Q17安卓供应链弹性将大于苹果供应链，而6月零部件供应链拉货动力已随旺季到来恢复。

2. 2H17投资关注方向

   • 安卓手机需求与供应链备货情绪：关注全面屏对需求的拉动，以及安卓供应链的备货情况。
   • iPhone出货与定价：9月iPhone新机售价和评价，以及4Q17出货情况。
   • 高增长子领域：LED和存储器行业景气独立，持续推荐乾照光电和兆易创新。
   • 估值调整与业绩拐点：关注估值有安全边际且业绩或现拐点的个股，如华映科技。

3. 个股推荐

   • 华天科技：1H17扣非净利润同比增长49%，受益于天水、西安产能投产，预计3Q17单季业绩增长43%-47%，毛利率有望突破20%。
   • 合力泰：1H17归母净利润同比增长63.93%，1-9月净利润指引增长55.65%-64.30%，指纹识别模组、摄像头模组收入增长显著，新产品拓展超预期。
   • 乾照光电：关注其LED业务的高增长潜力，以及深度报告内容。
   • 海兰信：军工电子领域，小目标雷达爆发，公司将成为海洋大数据领导者。

4. 市场表现

   • A股市场：创业板指、电子（申万）同步回调，而台湾电子指数涨幅明显。
   • 个股表现：合力泰、惠伦晶体为本周领涨股，分别上涨12.5%和13.2%；乐凯新材、台基股份等为跌幅前五名。

关键信息

• 小米出货量：2Q17小米出货量为2320万部，同比增长58%，预计3Q17出货量有望增加至2500万部至3000万部。
• 半导体行业动态：凌云半导体2Q17营收增长24.1%，但3Q17预计收入同比下滑4.3%，或与苹果出货疲软有关。
• OLED行业动态：OLED 2Q17营收同比增长59.2%，高于华尔街预期，但3Q17营收预计环比下降54%，难以预测。
• DRAM市场：市场供不应求，价格持续上涨，预计下半年价格仍将继续上涨。
• 西部数据收购东芝内存业务：西部数据以174亿美元收购东芝内存业务，显示出对存储器行业的重视。

附录信息

附录1：电子产业下游需求假设表

• 表中列出了PC、服务器、智能手机、OLED等领域的2016年至今的出货量和营收预测，显示出行业整体增长趋势，以及部分细分领域如OLED、智能手机的强劲表现。

附录2：主要公告

• 包括多家电子企业的中报摘要，如广东风华高科、京东方、合力泰、东山精密、欧菲光等，展示了其业绩表现、收入结构变化、毛利率情况等。

附录3：行业估值表

• 提供了2017-2019年的PE和PB预测，用于评估行业和个股的估值水平，为投资者提供参考。

总结

本报告基于2017年第二季度的电子行业数据，分析了中报业绩对前期策略的印证，并展望了2017年下半年至2018年第一季度的投资方向。重点推荐了华天科技、合力泰、乾照光电等具有高增长潜力的个股，同时提醒投资者关注安卓手机需求、iPhone出货、LED和存储器等高增长领域。此外，报告还提供了详细的市场表现数据和行业估值信息，为投资者提供全面的参考。