20170901-中债资信-中债监测周报_交运行业_交通运输部推港口一体化_青岛港输油管道通油_16页_3mb

中债监测周报：交运行业总结

核心内容

本报告为中债资信交运行业研究团队发布的第5期周报，时间范围为2017年8月19日至2017年8月25日。报告围绕公路、港口、航运、航空及机场行业运行情况，结合行业动态与债券信息，全面分析了交通运输行业的现状与发展趋势。

行业运行情况

公路

• 客运周转量：2017年1~7月累计完成5,791.61亿人公里，同比增长-4.0%。
• 货运周转量：累计完成36,073.34亿吨公里，同比增长9.9%。
• 投资情况：全国公路水路投资累计完成11,805.12亿元，同比增长22.6%；其中公路投资累计完成10,988.23亿元，同比增长27.8%。
• 预期趋势：预计2017年全年公路运输需求仍将保持增长，投资规模维持高位，但下半年投资增速将有所回落，主要受全年投资目标低增长及融资环境收紧影响。

港口

• 货物吞吐量：2017年7月全国港口完成货物吞吐量10.72亿吨，同比增长10.3%。
• 集装箱吞吐量：7月完成2,072.86万TEU，同比增长10.2%，增速仍保持高位。
• 区域差异：天津港因禁止“汽运煤”导致煤炭发运量持续下滑，前七月出现负增长；秦皇岛港及唐山港煤炭吞吐量保持高增速。
• 货种变化：煤炭、铁矿石因铁路维修及天气原因，7月吞吐量环比下降；集装箱因外需强劲，增速维持高位。

航运

• 全球海运量：增速回升，运力过剩情况有所缓解，闲置船舶比例下降，运价整体改善。
• BDI指数：截至2017年8月23日，BDI同比增长76.59%至1,222。
• CCFI指数：截至2017年8月18日，CCFI同比增长约20%至853.79。
• 行业趋势：干散货运输需求回暖，运力增速放缓，运价有所反弹；油品运输需求增速提升，但运力投放较大，行业景气度仍较低；集运企业经历整合后集中度提升，运价回升。

航空&机场

• 旅客运输量：2017年1~7月累计完成3.12亿人次，同比增长13.2%。
• 货邮运输量：累计完成388.1万吨，同比增长6.1%。
• 行业趋势：国内航线需求旺盛，国际航线增速放缓，供需结构改善，票价及客座率提升，行业景气度较高。

行业动态

公路

• 现代投资控股巴陵农商行：现代投资拟以7.19亿元认购巴陵农商行3,600万股，持股51%，成为控股股东。
• 中债点评：
  1. 现代投资将成为国内首个拥有银行牌照的公路上市企业，金融板块布局更趋完善。
  2. 收费公路类上市公司正积极探索多元化转型，金融和地产类业务成为重点发展方向。

港口

• 交通运输部推进港口一体化改革：发布《关于学习借鉴浙江经验推进区域港口一体化改革的通知》，鼓励各省级交通运输部门深化港口整合。

• 中债点评：

  1. 浙江港口一体化改革成效显著，优化了港口定位分工，缓解了产能过剩矛盾，避免了同质化竞争。
  2. 广西和浙江已完成港口资源整合，效果良好；河北、江苏、福建、辽宁等地港口整合工作仍在进行中，各有特点和难度。
  3. 港口整合的必要性在于解决股权结构混乱、码头重复建设及无序竞争问题。

• 青岛港输油管道通油：青岛港董家口港-潍坊-鲁中、鲁北输油管道一期工程实现通油作业。

• 中债点评：

  1. 青岛港推进“内陆油港”建设，实现“门到门”物流服务，打造国际原油贸易、分拨中心。
  2. 山东省地炼企业进口原油依赖公路运输，成本高、效率低，存在安全隐患。
  3. 管道运输成本仅为公路运输的1/4，有助于降低物流成本，提升行业竞争力。

• 北部湾港资产置换：北部湾港拟置出北海北港、防城北港资产，置入钦州盛港、北海港兴、防城胜港资产。

• 中债点评：

  1. 交易完成后，上市公司将获得钦州、铁山、防城港域多个泊位，提升港口运营能力。
  2. 通过资产置换，解决与控股股东间的同业竞争问题，整合区域优质港口资源。
  3. 交易中上市公司向北部湾港务集团及防城港务集团发行股份支付差额部分，交易价格为11.52元/股。

航空

• 国泰航空上半年亏损20.5亿港元。
• 中债点评：
  1. 国泰航空亏损主因包括战略保守、发展迟缓、运营成本高及燃油对冲亏损。
  2. 香港经济增长放缓及国际航空枢纽建设削弱了其航空地位。
  3. 香港访港人数减少及港元升值影响了公司价格竞争力。

行业债券信息

本周债券发行情况

下周债券到期情况

主要观点与关键信息

• 行业整体表现：公路运输需求稳定增长，港口货物吞吐量及集装箱运输量保持高位增长，航运行业运力过剩有所缓解，航空行业呈现平稳增长态势。
• 政策推动：交通运输部推动区域港口一体化改革，旨在优化港口资源配置，提升行业效率，减少无序竞争。
• 企业动态：现代投资布局金融板块，青岛港推进“内陆油港”建设，北部湾港进行资产置换，均体现出行业整合与转型升级趋势。
• 财务表现：国泰航空上半年亏损严重，反映出航空企业在经营压力与市场竞争下的困境。
• 债券市场：本周多只交通类企业债券发行，主体评级普遍较高，部分债券包含特殊条款如交叉违约；下周将有多只债券到期，需关注偿债压力。

总结

本报告全面展示了交通运输行业在2017年8月中旬的运行状况、政策动态及企业行为，反映出行业在经济企稳背景下逐步恢复增长，但同时也面临融资环境收紧、运营成本上升等挑战。港口一体化改革与企业整合是当前行业发展的重点，有助于提升资源利用效率与行业竞争力。