20240226-东吴证券-昱能科技-688348.SH-2023年业绩快报_减值拖累Q4业绩_2024年有望稳健增长_3页_406kb

昱能科技2023年业绩分析总结

• 业绩概况：公司发布2023年业绩快报，归属母公司净利润208亿元，同比下降42%，扣非净利润166亿元，同比下降51%；考虑股权激励后归母净利润降至266亿元，同比仍降28%。主要因第四季度市场放缓及信用资产减值影响。

• 分季度业绩：2023Q4单季度归母净利润28亿元，同比环比分别下降74%/39%；扣非净利润10亿元，环比下降90%。减值冲回后业绩符合预期。

• 主要业务动态：

  • 微型逆变器：2023年出货量约90-95万台（同比基本持平），2023Q4出货20万台左右，同比下降20%，环比持平；毛利率维持在40%左右。展望2024年，预计全年增长30%以上。
  • 工商业储能：2023年营业收入约18亿元（其中2023Q4环比增长650%），2024年预计实现翻倍增长；关断器及能量通信器业务稳步发展。

• 行业展望：2024年第一季度预计将经历去库周期，出货量环比略降，但伴随库存去化完成，下半年需求有望恢复高增长。

• 投资策略：基于市场需求放缓和高库存因素，下调2023-2025年盈利预测（归母净利润依次为208/339/476亿元）。维持2024年30倍PE估值，给予“增持”评级，目标价区间184-228元。