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市场消息总结

核心内容

• 恒指与国指表现：昨日（28日）恒指收市升204点，报30792点；国指升67点，报12115点。大市总成交额为843.85亿港元，升股数量多于跌股。
• 能源板块受压：受国际油价下跌及内地天然气价改政策影响，能源板块整体表现疲软。天然气价改政策将于6月10日起生效，居民用气价格将基于非居民用气基准价格调整，最多上浮20%。市场担忧燃气供应商难以将成本转嫁至终端用户，导致股价下跌。
• 中石油受益：中石油（857）因价差衔接政策而受益，股价上涨6.5%。
• 物业管理板块受追捧：物业管理板块整体上涨，中海物业（2669）及彩生活（1778）分别升近一成。
• 港股通情况：港股通南向资金流入5.47亿元人民币，结束连续三日净流出；但港股通（沪）仍录得净流出。
• 市场情绪：港股高开高收，虽升穿20天及50天平均线，但成交偏低。恒指夜期收市下跌180点，预期“炒股不炒市”现象持续。

投资策略

石药集团（1093）

• 业绩表现：2018年第一季度，石药集团收入同比增长55.2%，纯利同比增长42.6%，超出市场预期。
• 增长动因：
  • 关键仿制药推出及生物药品渗透带动管道提升。
  • PD-1/PD-L1联合临床试验计划。
  • 氯吡格雷、二甲双胍盐酸盐及两性霉素B将于2018年第三季度推出。
  • 玄宁（马来酸左旋氨氯地平）提交美国新药申请。
  • 抗体偶联物及双特异性抗体将进入临床试验阶段。
• 市场影响：恩必普注射液因国家报销目录和市场覆盖扩大，销售同比增长60.3%。预计2018至2020年肿瘤业务销售将分别增长88%、63%及45%。
• 估值与评级：维持“买入”评级，上调目标价至29.02港元，潜在升幅11.4%。采用分类加总法估值，包括当前产品（32倍市盈率）及短期管道（39倍市盈率）。

技术分析

锦江酒店（2006）

• 买入区间：3.65至3.66港元。
• 上日收市价：3.56港元。
• 目标价：3.80 / 4.05港元。
• 止蚀位：下破3.40港元。
• 技术指标：股价突破三角形及云层，RSI上穿下降趋势线，MACD上穿0水平，指标正向走高。
• 建议：只要不下破止蚀位，可尝试上试目标价。若下破，可能为假突破，建议平仓。

康哲药业（867）

• 买入区间：18.67至18.68港元。
• 上日收市价：18.46港元。
• 目标价：19.90 / 21.30港元。
• 止蚀位：下破17.40港元。
• 技术指标：股价反弹并位于上升通道，上穿转换线及50日均线，RSI受上升趋势线支持，MACD于0水平以下走高。
• 建议：只要不下破止蚀位，可尝试上试目标价。若下破，可能为假突破，建议平仓。

股票影响

• 产品线增长：仿制药销售同比增长49.2%，受益于收入组合向专有仿制药及一致性评价药品转变。
• 销售团队改革：公司开始用内部销售团队取代低效的销售代理。
• 研发增强：研发开支同比上升101.4%，预计推动公司重新评级。
• 汇率影响：人民币兑港元汇率对纯利预测有影响，导致2018-2019年纯利预测上调3.2%及2.8%。

市场动态与行业消息

• 天然气价改政策：内地公布天然气价改方案，居民用气价格将基于非居民用气基准价格调整，最多上浮20%。燃气股受挫，但中石油受益。
• 港股通资金流向：南向资金流入5.47亿元人民币，结束连续净流出；但港股通（沪）仍录得净流出。
• 异动股份：
  • 爱康医疗（1789）股价上涨12.5%，成交额激增。
  • 彩生活（1778）股价上涨9.1%，成交额显著增加。
  • 中国石油（857）股价上涨6.5%，成交额达29.32亿港元。
  • 其他异动股份包括建业地产、亲亲食品、华润啤酒等。

重点新闻

• 中信建投：获证监会批准首次公开发行不超过4亿股A股。
• 中国天然气：与中国集安瑞科签订战略合作协议，收购275台液化天然气罐箱。
• 五龙电动车：与中信股份探讨在美国的电动车辆及基础设施合作。
• 丽新发展：拟全面要约收购丰德丽，可能影响丽丰上市地位。
• 山东国信：参与设立不超过10亿元人民币的母基金。
• 美图公司：启动股份回购计划，回购房价达1亿至1.2亿美元。

财务与盈利预测

• 石药集团：
  • 2018年纯利预测为3,562百万港元，较2017年增长32.6%。
  • 2019年纯利预测为4,438百万港元，纯利率18.3%。
  • 2020年纯利预测为5,347百万港元，纯利率19.8%。
• 其他公司：
  • 国美零售（493）首季销售收入增长0.4%，但纯利下降17.4%。
  • 中远海运（517）认购常熟耐素生物材料科技33%股权。
  • 首创环境（3989）与雅居乐环保科技签订战略合作协议。

估值与市场预期

• 石药集团：
  • 采用分类加总法，目标价29.02港元。
  • 2019年预测市盈率32倍，2017至2019年纯利复合年增长率29%。
  • 按资产净值计算的管道价值为每股5.19港元。
• 市场评级：
  • 预期市盈率44.5倍，市账率9.3倍，股本回报率22.1%。

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