20150805-莫尼塔投资-草根调研_上游景气回升_季节性因素致下月预期整体回暖_16页_982kb

报告摘要

上游景气回升总结

核心内容概述

2015年7月，上游行业整体呈现回暖迹象，特别是钢铁和水泥行业，但下游行业如房地产、机械设备、造船等仍面临需求低迷的问题。8月预期整体向好，但市场信心依然不足，主要受季节性因素和部分事件性因素影响。

主要观点与关键信息

上游行业

钢铁行业：
- 7月景气度罕见回升，主要受益于铁路行业订单增加及环保治理预期。
- 供给收缩和钢厂减产预期推动钢价反弹，但多数调研对象对未来持谨慎态度。
- 京津冀地区环保治理将在阅兵期间实施，预计钢厂减产30%-50%，但经济疲软制约了减产对整体行业的提振作用。
- 7月钢材价格反弹约100元，销量基本符合预期。
水泥行业：
- 7月水泥销量地区差异明显，西北、华中大幅增长，华东、华北则偏弱。
- 需求触底回升，主要受农村基础设施建设和国家重大工程带动。
- 水泥价格触底反弹，但库容比偏高抑制了价格进一步上涨的空间。
- 莫尼塔水泥调研指数自2014年2月后首次回到荣枯线之上。

下游行业

房地产行业：
- 7月成交量温和回落，但北京市场表现突出，成交量环比增长。
- 部分开发商投资意愿增强，尤其是一线城市和前期市场较好的二线城市。
- 8月开发商推盘意愿较弱，主要为备战“金九银十”旺季。
- 价格上行可能性较大，部分开发商已提前完成年度销售计划，降价动力不足。
- 股灾对楼市影响有限，上海和深圳略有体现，但多数客户并未因此暂停购房计划。
汽车行业：
- 7月销售略低于预期，主要受宏观经济疲弱影响。
- SUV销量增长明显，轿车则为负增长。
- 库存压力不大，价格已处于较低水平，商家进一步减价意愿不强。
- 预计8月销售仍清淡，传统“金九银十”表现可能弱于往年。
航运货代行业：
- 出口延续颓势，环比无增长，同比下降。
- 北美、日本、东南亚航线相对稳定，但欧洲红海和非洲需求疲弱。
- 船运公司预期8月出口仍无起色，市场情绪悲观。
- 行业面临整合，缺乏核心竞争力的小公司可能退出市场。
银行行业：
- 7月信贷规模温和增长，一线城市房贷增加。
- 银行信贷审核仍严格，但放贷额度宽松，存款压力减轻。
- 企业贷款意愿较好，主要集中在补充流动资金。
- 逾期率略有上升，不良率趋势变大，但尚可控。
餐饮行业：
- 7月销售如期回升，主要受暑假出行人数增加影响。
- 客单价小幅下降，因促销活动及价格弹性大。
- 预计8月销售将继续乐观，但高端餐饮受企业客户减少和反腐影响，仍面临压力。
家电零售行业：
- 7月因气温偏低，空调需求不佳，拖累整体家电销量。
- 高温地区如华北、西南销量较好，但整体销售仍低于预期。
- 市场普遍看好下半年家电行业景气度回升，尤其是房地产销售放量带来的家装电器需求。

8月预期分析

季节性因素：
- 整体预期普遍回暖，但市场信心不足，仍以季节性因素为主。
- 房地产“金九银十”仍可期，开发商将蓄力备战旺季，价格上行预期较强。
- 汽车销售仍清淡，价格战已接近尾声，商家无进一步降价意愿。
- 餐饮销售预期继续乐观，受暑期因素推动。
行业展望：
- 钢铁和水泥行业景气度回升，但后续走势仍需依赖需求端。
- 房地产行业结构性机会显现，部分开发商投资意愿增强。
- 汽车行业需等待宏观经济企稳，传统旺季表现或弱于往年。
- 餐饮和家电行业受季节性影响，销售预期偏乐观。