20220809-国信证券-房地产行业双周报_多项地产纾困措施出台_多地加强预售资金监管_12页_682kb

房地产行业双周报总结

核心内容

近期房地产行业基本面持续悲观，市场预期逐渐逼近“下限”，政策博弈成为市场主线。尽管销售数据有所改善，但整体复苏动能仍显不足，居民收入和房价上涨预期处于多年低位。因此，销售复苏是解决房地产问题的根本，决定了地产股债的“上限”；而“保交楼”作为销售企稳的必要条件，决定了“下限”。随着“下限”抬升，市场预期可能迎来修复。

从个股角度看，经营稳健、品质优秀的房企将更快从行业低谷中恢复，核心推荐包括：万科A、保利发展、金地集团、滨江集团、绿城中国、贝壳-W、招商积余。

主要观点

• 行业基本面：持续低迷，信用危机尚未完全度过。
• 市场预期：销售回暖不足，政策支持可能推动预期修复。
• 房企表现：具备优秀品质的房企将更具竞争优势。
• 政策导向：政府通过多种措施支持房地产市场，包括加强预售资金监管、购房补贴、公积金优惠等。
• 融资情况：房企债券发行额环比改善，但同比仍呈下降趋势。

关键信息

销售数据

• 月度销售：2022年7月，300城住宅销售面积为3027万m²，环比-20%，同比-40%；百强房企全口径销售额6065亿元，环比-27%，同比-40%。
• 累计销售：截至2022年7月，300城住宅累计销售面积20480万m²，累计同比-46%；百强房企累计全口径销售额40772亿元，累计同比-49%。
• 区域表现：长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域商品房成交面积累计同比分别为-34%、-35%、-31%、-14%。上海、深圳、成都、江阴降幅收窄。

拿地情况

• 土地成交：2022年7月，300城住宅土地成交建面为5980万m²，环比-36%，同比-39%；截至7月，累计成交建面37355万m²，累计同比-54%。
• 溢价率：2022年7月，300城住宅土地成交溢价率为3.81%，仍处于低位。

融资情况

• 债券发行：2022年7月，房企发行国内债券569亿元，环比+19%；发行海外债券399亿元，环比+595%；合计债券融资969亿元，环比+80%。
• 累计融资：截至2022年7月，房企累计发行国内债券3400亿元，同比-25%；累计发行海外债券1063亿元，同比-55%；合计债券融资4463亿元，同比-35%。

行业政策要闻

1. 中央政治局会议：强调坚持房住不炒，因城施策用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。
2. 北京试点支持老年家庭购房：最低35%首付、子女可作共同借款人。
3. 安徽潜山：鼓励农民进城落户，提供人才购房补贴，给予购房奖励。
4. 河南信阳：对契税缴纳给予政府补贴，最高50%补贴。
5. 长沙、东莞：加强商品房预售资金监管，要求资金全部通过监管账户管理。
6. 大理：支持房企以“共有产权”方式销售商品房，鼓励联合运营公司筹集资金。
7. 杭州：实施三孩家庭住房公积金优惠政策，贷款额度和提取限额上浮。
8. 天津：引导房企卖房加赠家装家电，稳定住房消费。
9. 河南：2023年起全面推行新建商品房“交房即交证”。
10. 郑州：印发房地产纾困基金设立运作方案，设立100亿元纾困专项基金。
11. 中国华融与阳光集团：签署纾困战略合作协议，落实保交楼政策。
12. 上海、济南、天津、深圳：第二批集中供地落幕，部分城市流拍比例较高。

风险提示

• 政策放松不及预期
• 疫情等因素致行业基本面超预期下行
• 房企信用风险事件超预期冲击

市场表现

• 板块走势：2022.7.25-2022.8.7期间，房地产指数（中信）下跌1.20%，跑赢沪深300指数0.72个百分点。
• 个股表现：36只个股上涨，99只个股下跌，10家持平。涨幅前五的个股包括大港股份（+56.35%）、万业企业（+31.19%）、广汇物流（+30.46%）、*ST松江（+14.65%）、中润资源（+11.86%）。
• 跌幅前五：顺发恒业（-27.00%）、广宇发展（-20.14%）、财信发展（-11.16%）、中天金融（-10.86%）、天保基建（-10.43%）。

行业研究·行业周报

• 投资评级：房地产行业维持“超配”评级。
• 分析师：任鹤、王粤雷、王静。

免责声明

• 本报告基于合规渠道数据，分析逻辑独立、客观、公正。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
• 投资者应自行判断并承担风险。