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左手“大消费”，右手“大金融” —— 基金二季度投资路线图解析

核心内容概述

2017年第二季度，公募主动性权益类基金的投资策略呈现明显的“大消费”与“大金融”双主线布局。基金整体仓位小幅上升，重点增持主板股票，减持创业板股票，同时对电子、医药、家电、非银金融等行业进行了超配，而对金融地产、计算机等行业则呈现低配趋势。此外，基金对部分个股进行了显著的增减持操作，显示出对市场热点和行业变化的敏感反应。

主要观点

1. 仓位变动

• 2017Q2基金整体仓位：从2017Q1的82.50%小幅回升至82.85%，上升幅度为0.35个百分点。
• 股票型基金：二季度末仓位为86.09%，较一季度下降0.59个百分点。
• 偏股型基金：二季度末仓位为81.85%，较一季度上升0.65个百分点。

2. 持仓板块分布

• 主板：二季度持仓占比54.98%，较一季度上升4.88%，连续4个季度增仓。
• 创业板：二季度持仓占比14.79%，较一季度下降2.84%，连续4个季度减仓。
• 中小板：二季度持仓占比30.23%，较一季度小幅上升0.16%。

3. 行业配置（存量情况）

• 超配行业：电子（13.85%）、医药（10.06%）、家电（7.4%）、食品饮料（6.83%）、非银金融（5.36%）。
• 低配行业：银行（-4.74%）、非银金融（-3.16%）、房地产（-2.97%）、交运（-1.30%）、电气设备（-1.07%）。

4. 行业配置（动态增减）

• 增持行业：非银金融（+3.30%）、家电（+0.94%）、电子（+2.06%）、食品饮料（+1.78%）、银行（+1.01%）。
• 减持行业：医药（-2.43%）、计算机（-1.37%）、建筑（-1.14%）、化工（-0.81%）、机械设备（-0.78%）、电气设备（-0.75%）。

5. 行业配置比例历史位置

• 大金融：保险板块仓位由一季度的0.97%上升至4.12%，处于历史中位。
• 大消费：家电和白酒行业仓位处于历史高位。
• 上游资源：有色行业仓位处于历史较高位置，采掘行业则处于历史较低水平。
• 中游制造：建材行业仓位处于历史高位，但整体中游制造行业仓位仍呈下行趋势。
• 成长板块：电子行业仓位处于历史高位，计算机行业则处于历史低位。

关键信息

6. 重仓股分析（存量：持有的个股）

• 前20重仓股按持股市值排序：

  • 格力电器（92.36亿元）
  • 中国平安（86.40亿元）
  • 五粮液（71.05亿元）
  • 招商银行（55.15亿元）
  • 大华股份（51.68亿元）
  • 信维通信（46.32亿元）
  • 索菲亚（43.04亿元）
  • 美的集团（48.14亿元）
  • 天齐锂业（28.42亿元）
  • 中兴通讯（30.55亿元）
  • 泸州老窖（37.21亿元）
  • 歌尔股份（27.28亿元）
  • 大族激光（38.79亿元）
  • 三安光电（28.96亿元）
  • 伊利股份（31.84亿元）
  • 贵州茅台（41.03亿元）
  • 三花智控（27.33亿元）
  • 瑞康医药（23.94亿元）

• 前20重仓股按持股占流通股比排序：

  • 韵达股份（26.76‰）
  • 华帝股份（25.85‰）
  • 索菲亚（18.15‰）
  • 信维通信（15.99‰）
  • 立讯精密（13.14‰）
  • 大华股份（13.14‰）
  • 歌尔股份（13.14‰）
  • 美的集团（1.78‰）
  • 三花智控（13.14‰）
  • 大族激光（13.14‰）
  • 三安光电（13.14‰）
  • 伊利股份（2.44‰）
  • 天齐锂业（5.30‰）
  • 中兴通讯（3.75‰）
  • 贵州茅台（0.69‰）
  • 泸州老窖（5.25‰）
  • 中国平安（1.61‰）
  • 五粮液（3.76‰）
  • 招商银行（1.12‰）
  • 瑞康医药（15.20‰）

7. 重仓股分析（动态：增减持）

• 增持比例高的个股：

  • 中国平安（+1.87%）
  • 格力电器（+1.03%）
  • 招商银行（+1.03%）
  • 中国太保（+0.91%）
  • 美的集团（+0.81%）
  • 五粮液（+0.72%）
  • 大华股份（+0.55%）
  • 三安光电（+0.36%）
  • 大族激光（+0.31%）
  • 歌尔股份（+0.23%）

• 减持比例高的个股：

  • 长电科技（-0.37%）
  • 人福医药（-0.27%）
  • 东阿阿胶（-0.26%）
  • 神雾节能（-0.25%）
  • 华宇软件（-0.25%）
  • 华兰生物（-0.21%）
  • 瑞康医药（-0.23%）
  • 天广中茂（-0.20%）
  • 交通银行（-0.24%）
  • 国金证券（-0.23%）

8. 基金集中度（存量）

• 持股基金数较多的个股：
  • 格力电器（118只基金）
  • 中国平安（100只基金）
  • 五粮液（97只基金）
  • 贵州茅台（77只基金）
  • 泸州老窖（69只基金）
  • 欧菲光（62只基金）
  • 招商银行（62只基金）
  • 美的集团（48只基金）
  • 信维通信（36只基金）
  • 立讯精密（41只基金）
  • 天齐锂业（49只基金）
  • 中兴通讯（49只基金）
  • 歌尔股份（35只基金）
  • 中国太保（35只基金）
  • 索菲亚（32只基金）

9. 基金集中度（动态）

• 基金集中度上升的个股：

  • 中国平安（+61只基金）
  • 中兴通讯（+31只基金）
  • 中国太保（+28只基金）
  • 招商银行（+23只基金）
  • 分众传媒（+22只基金）
  • 华友钴业（+22只基金）
  • 新华保险（+20只基金）
  • 三安光电（+19只基金）
  • 三花智控（+19只基金）
  • 大族激光（+13只基金）

• 基金集中度下降的个股：

  • 葛洲坝（-27只基金）
  • 交通银行（-24只基金）
  • 东阿阿胶（-23只基金）
  • 国金证券（-22只基金）
  • 中国铁建（-21只基金）
  • 北方国际（-20只基金）
  • 中钢国际（-20只基金）
  • 中国石化（-20只基金）
  • 贵州茅台（-20只基金）
  • 天广中茂（-15只基金）

总结

基金在2017年第二季度的配置策略体现出对“大消费”与“大金融”板块的双重关注。主板成为主要配置方向，而创业板则持续被减持。电子、医药、家电等成长性行业获得超配，而金融地产等传统行业则被低配。基金对部分个股的增减持操作显示了对市场趋势的跟踪与调整，如非银金融板块的保险股和电子板块的白色家电股被增持，而医药、计算机等板块则面临减持压力。整体来看，基金在二季度的配置更加集中于具有稳定增长潜力的行业和个股。