20231208-五矿期货-油脂月报_年度供需形势不明朗_阶段性行情突出_39页_2mb

年度供需形势不明朗，阶段性行情突出。报告分析了马棕、国内和国际油脂市场，重点关注马棕11月报告预期、库存、出口及南美天气因素。前期马棕产量波动，库存可能维持，但出口不及预期的风险源于中国和印度库存偏高，可能抑制进口。印尼生物柴油使用增加或缓和减产影响。国内油脂库存略涨，预计12月后季节性去库受进口下降和马棕产区天气影响。国际油脂价格波动，棕榈油上涨，豆棕价差缩小，短期估值中性，受原油和美豆支撑。中期影响因素包括厄尔尼诺和产区天气，需持续观察。策略建议中关注盘面企稳反弹，短期偏多交易或套利机会，风险点在于库存高企和天气不确定性。