20211214-中国银河-计算机_蓄势待发_持续关注数字人民币发展机遇_68页_6mb

数字人民币发展机遇分析总结

核心内容

数字人民币是中国人民银行主导发行的法定数字货币，具备算法加密、可控匿名、支付即结算、可编程性等特性。其运行框架采用“央行-商业银行”二元模式，以“一币、两库、三中心”为核心架构，旨在维护国家货币主权、提振国内M0活跃度、支持跨境支付并提升货币政策传导效率。

主要观点

• 数字人民币的定义与特性
  数字人民币是基于广义账户体系的数字化现金，支持银行账户松耦合，与纸钞等价。具有不计付利息、低成本、支付即结算、可控匿名、安全性、可编程性等特点。

• 全球数字货币发展现状
  全球已有86%的主权国家央行开展CBDC研究，其中约60%正在进行实验或概念验证。各国探索CBDC的主要动因包括维护金融稳定、提高支付效率、促进普惠金融等。

• 数字人民币的战略意义

  1. 维护国家货币主权与法币地位，防止加密货币如Libra对主权货币的冲击。
  2. 提升M0活跃度，应对现金支付下降趋势。
  3. 支持跨境支付，推动人民币国际化。
  4. 扩大央行资产负债表，增强货币政策传导效率。

• 数字人民币的技术与应用场景
  数字人民币支持双离线支付、客户端芯片卡刷卡、NFC支付等多种支付方式，具备比第三方支付工具更高的安全性。同时，其推广将推动POS机和ATM机的更新换代，并促进B端/C端支付场景的拓展。

关键信息

• 截至2021年10月，数字人民币试点场景超过350万个，累计开立个人钱包1.23亿个，交易金额约560亿元。
• 预计到2025年，中国数字经济市场规模将达78.88万亿元，占GDP比重55.34%。
• 数字人民币的推广有助于降低纸币全生命周期成本，提高支付效率。
• 数字人民币的发行与流通将有助于央行更直接地与非金融部门互动，提升货币政策影响力。

投资逻辑

• 安全认证：数字人民币的推广将推动安全认证技术的发展，关注格尔软件、卫士通、神州信息等企业。
• 银行IT：银行IT厂商将受益于数字人民币的运营与技术需求，如科蓝软件、长亮科技、天阳科技等。
• 支付领域：支付相关企业将受益于数字人民币的场景拓展，如广电运通、新大陆、新国都等。

风险提示

• 数字人民币推广不及预期
• 技术不成熟
• 数据算力成本过高
• 应用场景拓展不及预期

未来发展趋势

• 数字人民币将进一步提升移动支付天花板，扩大支付场景覆盖。
• 数字人民币将推动数字经济的降本增效，成为数字经济发展的基石。
• 数字人民币将促进支付生态的多元化发展，创造新的金融生态。
• 随着技术与政策的不断完善，数字人民币的推广将持续深化。

全球CBDC发展对比

• 零售型CBDC：多数国家央行正在探索零售型数字货币，如冰岛Rafkróna、巴哈马Sand Dollar、瑞典E-krona等。
• 批发型CBDC：部分国家已启动批发型CBDC研究项目，如加拿大Jasper、新加坡Ubin、中国香港Lion Rock-Inthanon等。
• Libra的影响：Libra虽具备一定的支付优势，但因监管和安全问题，其推广受到多国央行的限制和质疑。

总结

数字人民币作为央行主导的法定数字货币，具备多方面的优势与战略意义。其发展不仅有助于维护国家货币主权，还能提升支付效率和普惠金融水平。随着政策支持和场景渗透的加深，数字人民币的市场潜力巨大，相关产业链企业将迎来发展机遇。然而，其推广仍面临技术、成本和应用场景拓展等挑战，需持续关注其发展动态。